コアウィーブ株に72%の上昇余地！ゴールドマン・サックスが25%急落後に「買い」へ格上げした理由

✨ この記事でわかること

• ゴールドマン・サックスがコアウィーブの投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価106ドルを提示しました。10月16日の終値から約72%の上昇余地があります。
• 株価急落の背景には巨額の負債と資金調達コストへの懸念がありますが、AI計算能力への需要と契約条件には強気の見方が示されています。
• 今後の株価回復を左右するのは、AI需要の拡大だけでなく、資金調達コストと収益性の改善です。

AI向けクラウドサービスを提供するコアウィーブ（CRWV）に対して、ウォール街の大手金融機関が強気の判断を示しました。

ゴールドマン・サックスは10月19日、同社株の投資判断を「中立」から「買い」に引き上げました。目標株価は従来の139ドルから106ドルへ引き下げたものの、10月16日の終値61.39ドルと比較すると約72.7%の上昇余地があります。

コアウィーブ株は前週に約25%下落し、AIインフラ投資に伴う信用不安の象徴となっていました。

今回の格上げが注目されるのは、財務リスクへの警戒感が強まる一方で、AIクラウド事業そのものの成長力については依然として高い評価が示されたためです。

ゴールドマン・サックスが急落株を格上げした理由

バロンズの10月19日付記事によると、ゴールドマン・サックスのアナリスト、ガブリエラ・ボルヘス氏は、コアウィーブの今後24カ月の事業見通しについて、予想を上回る方向に振れる可能性が高いと評価しました。

背景にあるのは、AI向け計算能力への需要拡大と、有利な契約価格が続くという見通しです。

AIモデルの開発や推論処理には大量のGPUが必要です。コアウィーブは、こうした計算能力を企業に提供する「ネオクラウド」と呼ばれる事業を展開しています。

AI関連企業が計算資源を確保しようとするなか、専門的な設備を提供できる事業者の価格交渉力が高まる可能性があります。

バロンズが紹介したノースランド・エクイティ・キャピタル・マーケッツの推計では、AI向け計算能力の時間当たりレンタル料金は2025年12月以降、約33%上昇しています。

こうした料金動向は、設備投資負担が重いコアウィーブにとって、将来の収益性を支える重要な材料になります。

ただし、価格上昇がそのまま利益拡大につながるわけではありません。GPUの調達費用、電力料金、借入金の利息なども考慮する必要があります。

売上高は急成長、それでも利益を圧迫する金利負担

コアウィーブの成長力を判断するうえで、同社の公式決算資料が重要な手掛かりになります。

2026年8月11日に発表された第2四半期決算では、売上高が前年同期の12億1,200万ドルから25億7,500万ドルへ増加しました。前年同期比で約112%の増収です。

さらに、6月末時点の売上受注残高は約1,040億ドルに達しました。

この数字は、顧客との契約に基づいて将来売上として認識される見込みの金額などを含んでいます。ただし、設備の提供やサービスの稼働などの条件があり、全額が確定した売上高という意味ではありません。

一方、同四半期の財務内容には懸念材料もあります。

売上高が急成長しているにもかかわらず、多額の支払利息が最終損益を圧迫しています。

ここにコアウィーブの投資判断の難しさがあります。需要が強くても、その需要に対応する設備を建設するための資金調達費用が増えれば、株主が期待する利益の実現が遅れる可能性があります。

社債利回り16%が引き起こした信用不安

今回の格上げに先立ち、コアウィーブの株価は大幅に下落しました。

10月9日の終値82.08ドルから、10月16日には61.39ドルまで下落しています。週間下落率は約25.2%でした。

背景には、同社の社債価格の急落と利回り上昇があります。

10月中旬には社債利回りが一時16%に達し、投資家が同社の信用リスクを厳しく評価していることが明らかになりました。

社債利回りの上昇は、必ずしも既存の借入金すべてに高金利が適用されることを意味しません。しかし、新たな資金調達や借り換えの条件が悪化する可能性を示します。

コアウィーブのように巨額の設備投資を必要とする企業にとって、これは重大な問題です。

関連記事：コアウィーブの社債利回りが16%に急騰！エヌビディアはAI投資の信用不安を止められるか

強気派は資金調達リスクをどう見ているのか

ゴールドマン・サックスが注目しているのは、借入金の増加という事実だけではありません。

マーケットウォッチの関連報道によると、ボルヘス氏は、投資家がコアウィーブの将来的な資本コストを過大評価し、事業から得られるリターンを過小評価している可能性を指摘しています。

同氏は借入コストの上昇を見込む一方、その上昇幅は限定的になると予想しています。

コアウィーブは設備や顧客との契約を裏付けとして資金を調達する仕組みも活用しています。こうした金融構造は、無担保の社債市場で生じた価格変動の影響を考える際に重要です。

ただし、担保や長期契約があるからといって、資金調達リスクがなくなるわけではありません。

設備の稼働開始が遅れたり、GPUの経済的価値が想定以上に早く低下したりすれば、期待していた投資収益率が実現しない可能性があります。

今回のゴールドマン・サックスの判断は、こうしたリスクを認識したうえで、現在の株価には悲観的な見方が過度に織り込まれていると評価したものと考えられます。

ネビウスやIRENとの違いにも注目

AIインフラへの投資拡大は、コアウィーブだけの成長機会ではありません。

同じネオクラウド分野では、ネビウス・グループ（NBIS）やIREN（IREN）なども投資家の注目を集めています。

ただし、各社のビジネスモデル、データセンターの保有形態、顧客構成、資金調達方法は異なります。

そのため、AI計算能力への需要が増加しても、すべての企業が同じように利益を拡大できるとは限りません。

コアウィーブの場合は、契約済みの需要を収益化する能力に加え、大規模な設備投資を効率的に実行できるかどうかが重要になります。

関連記事：コアウィーブとネビウス、どちらが有望？ ネオクラウド市場は2031年に最大3,000億ドルへ

「買い」格上げでも株価が回復しなかった理由

強気の投資判断が示されたにもかかわらず、10月19日のコアウィーブ株は上昇を維持できませんでした。

同日の通常取引では一時65.92ドルまで上昇しましたが、終値は61.12ドルとなり、前営業日比0.44%下落しました。

市場は格上げを好材料として受け止めたものの、信用不安が解消されたと判断するには至らなかったと考えられます。

また、目標株価106ドルは従来の139ドルから約24%引き下げられています。

つまり、ゴールドマン・サックスは事業の成長力を高く評価しながらも、企業価値の見積もり自体は慎重な方向に修正しています。

目標株価までの上昇余地が大きいことと、株価が短期間で回復することは別の問題です。

関連記事：コアウィーブ株が11.91%急落！社債利回り16%が示すAI投資の信用リスク

今後はAI需要よりも資金調達と利益率が焦点に

今回の格上げを受けて、投資家が確認したいポイントは3つあります。

まず、社債利回りが落ち着き、新規資金調達を合理的な条件で続けられるかという点です。

次に、巨額の受注残高を売上高に転換しながら、設備投資や金利負担を上回る収益を確保できるかという点です。

そして、AI向け計算能力の価格が今後も堅調に推移するかという点です。

コアウィーブの投資価値を考える際には、AI需要の成長だけでなく、その成長から株主がどれだけ経済的利益を得られるのかを見極める必要があります。

まとめ

ゴールドマン・サックスによるコアウィーブの「買い」格上げは、AIインフラ業界に対する強気の見方が失われていないことを示しました。

目標株価106ドルは10月16日の終値から約72.7%の上昇余地を意味しますが、同時に目標株価自体は大きく引き下げられています。

今回のニュースで特に重要なのは、AIクラウド事業の成長性と、その成長を実現するための資金調達リスクを分けて評価する必要があるという点です。

今後、コアウィーブが資金調達コストを抑えながら収益性を改善できれば、株価見直しの余地が生まれます。一方、金利負担の増加が続けば、旺盛なAI需要だけでは株価回復を支えられない可能性があります。

情報ソース

企業公式資料・一次情報

• CoreWeave – Second Quarter 2026 Financial Results

報道・市場情報

• Barron’s – CoreWeave Upgraded to Buy After Last Week’s Steep Decline. Why Goldman Likes the Stock.
• MarketWatch – CoreWeave’s selloff is a lesson in ‘Finance 101’ – and Wall Street says the stock can recover
• Benzinga – CoreWeave Stock Gets a Goldman Upgrade Even as the Target Falls to $106 From $139

※本記事は情報の提供を目的としており、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資は自己責任で行ってください。