ルルレモン 再び最高値更新を目指すか

ルルレモン・アスレティカ(LULU)の株価は、2020年9月2日に398.29ドルと、同年3月18日の140.36ドルから184%上昇しましたが、その後失速しました。

ルルレモンに何か悪いニュースがあったわけではありません。この下落は、2020年9月4日に発表された12カ月先の売上予想の11倍以上の価格で取引されていたバリュエーションを理由とした格下げから始まり、その後の決算報告では、通期の見通しや既存店売上高が含まれていませんでした。そして、その後の11ヶ月間、ルルレモンの株価は上昇したり、下降したりしながらも、どこにも行かず、わずか1.5%の上昇にとどまりました。

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9月8日に発表が予定されているルルレモンの決算は、すべてを変える可能性があります。同社は、13億3,000万ドルの売上に対して1株当たり1.18ドルの利益を報告すると予想されており、既存店売上高は36.1%増加したと予想されています。そして、収益がそれ以上になる可能性も十分にあります。

ギャップ(GPS)のアスレジャーブランド「Athleta」はかなり好調でした。その売上高は2019年から35%増加しました。ギャップはAthletaの成功の要因として、パフォーマンス・ライフスタイル製品を挙げています。「顧客が仕事に戻り、より多くの活動に従事する一方で、快適さを重視する中で好調に推移した 」としています。このことは、すでにかなり堅実に見えているルルレモンのコアビジネスの可能性を示しています。

しかし、すべてが完璧というわけではありません。ウィリアム・ブレアのアナリスト、シャロン・ザックフィア氏は、オンライン販売の売上高は1桁台半ばの減少となり、前年の61.4%から39%程度になると予想しています。

また、運賃コストも利益を圧迫する要因となります。しかし、定価からの値引きであるマークダウンが第1四半期に比べて約20%減少しており、2009年にZackfiaがマークダウンの追跡調査を開始して以来、最も低い水準となっていることから、利益率は問題なく維持されると思われます。

また、ルルレモンは最近、サステイナブルな素材を扱うGenomaticaに投資していますが、これは消費者が受け入れ始めている植物由来のナイロンに進出するための動きだと、シュティフェルのアナリストであるJim Duffy氏は述べています(同氏はルルレモンに「買い」のレーティングと445ドルの目標価格を設定しています)。

いずれにしても、ルルレモンの株価が割高かどうかという問題は株価の動向を左右します。ただ同社は現在、12ヶ月先の売上予想の8.1倍で取引されています。これは約1年前の11倍から3割近く低くなっており、投資家にとっては十分安いと言えるかもしれません。

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