✨ この記事でわかること
- 2026年第3四半期決算は売上高45%増、調整後EPS66%増となり、市場予想を上回りました。
- グーグルなどとの長期電力契約が拡大し、AIデータセンター向け電力需要が将来の収益基盤を強化しています。
- 2026年通期の利益見通しが引き上げられ、株価が約10%急騰した背景と今後のリスクを解説します。
米国の原子力発電大手コンステレーション・エナジー（CEG）が11月9日に発表した2026年第3四半期（7〜9月期）決算は、市場予想を上回る好調な内容となりました。
調整後1株利益（EPS）は前年同期比約66%増加し、会社は2026年通期の利益見通しを引き上げました。
11月9日の米国株式市場では同社株が一時約10%上昇しました。
今回の決算で注目したいのは、単なる業績の好調さだけではありません。
AIデータセンターの電力需要が急増するなか、同社が原子力発電設備と大手テクノロジー企業との長期契約を組み合わせ、将来の収益を確保する戦略を進めていることです。
第3四半期決算は売上高45%増、調整後EPS66%増
コンステレーション・エナジーの2026年第3四半期決算は、売上高、利益ともに大幅な増加となりました。
| 指標 | 2026年Q3 | 2025年Q3 |
|---|---|---|
| 売上高 | 約95億5,000万ドル | 約65億7,000万ドル |
| GAAP純利益 | 18億3,500万ドル | 9億3,000万ドル |
| GAAP EPS | 5.19ドル | 2.97ドル |
| 調整後EPS | 5.06ドル | 3.04ドル |
売上高は前年同期比約45%増加し、GAAP純利益は約97%増加しました。
調整後EPSは5.06ドルとなり、前年同期の3.04ドルから約66%増加しています。
市場予想も大きく上回りました。
Earnings Whispersが集計した市場予想では、調整後EPSは3.90ドルでした。実績はこの予想を約30%上回っています。
同社によると、利益拡大の主な要因は、電力市場や保有する発電資産の収益環境が良好だったことに加え、2026年1月に完了したカルパインの買収効果です。今回の大幅増益には買収による事業規模の拡大も寄与しており、既存の原子力発電事業だけで実現した成長ではない点に注意が必要です。
2026年通期利益見通しを上方修正
今回の決算で、投資家にとって特に重要だったのが通期ガイダンスの引き上げです。
同社は2026年通期の調整後EPS見通しを、従来の11.50〜12.50ドルから12.50〜12.80ドルへ変更しました。
| 2026年通期調整後EPS | 従来予想 | 新予想 |
|---|---|---|
| 下限 | 11.50ドル | 12.50ドル |
| 上限 | 12.50ドル | 12.80ドル |
| 中央値 | 12.00ドル | 12.65ドル |
予想中央値は約5.4%引き上げられました。
シェーン・スミス最高財務責任者（CFO）は、好調な第3四半期業績によって、今年2度目となる通期調整後利益見通しの中央値引き上げが可能になったと説明しています。
これは電力需要の成長期待だけでなく、実際の利益水準が改善していることを示す材料です。
グーグルとの原子力契約が将来の収益を支える
コンステレーション・エナジーが進めている成長戦略の中心には、原子力発電設備の能力増強があります。
同社は10月、グーグルとの20年間の電力購入契約を発表しました。
この契約によって、イリノイ州、ペンシルベニア州、ニュージャージー州の原子力発電設備11基に43億ドル超を投資し、約890MWの発電能力を追加する計画です。
最初の能力増強は2028年に実現する見込みです。
さらに、グーグルとは2,700MWを対象とする15年間の電力関連契約も締結しています。
大手テクノロジー企業は、AIデータセンターを安定的に稼働させるため、大量の電力を長期間確保する必要があります。
コンステレーション・エナジーにとって、こうした契約は将来の電力販売収入の予見可能性を高める重要な手段となります。
関連記事：グーグルが原発に大型投資 AI電力不足でコンステレーション・エナジー株急騰
長期契約は2032年に安定電源の45%をカバー
今回の決算説明資料では、同社の長期的な収益構造に関する重要な数字も示されました。
2026年に入ってから締結した長期契約は、発電能力ベースで約8,500MWに達しています。
さらに同社は、2032年までに原子力・地熱などの安定的なクリーン電源の約45%が長期契約によって支えられる見通しを示しました。
電力価格は需給や燃料価格、政策の変化によって大きく変動します。
しかし、長期契約の比率が高まれば、市場価格の変動に左右されにくい収益構造を構築できます。
これは発電事業者を評価するうえで重要な変化です。
従来の電力会社としての収益に加え、大手企業との長期契約を通じて安定的なキャッシュフローを確保する事業モデルへの移行が進んでいます。
アマゾンとの契約や新たな電力供給も拡大
グーグルとの契約に加え、同社はアマゾン（AMZN）とも原子力発電に関する長期契約を締結しています。
メリーランド州のカルバート・クリフス原子力発電所では、20年間の電力供給契約を通じて設備投資と発電能力の拡大を進める計画です。
また今回、新たな「Peak+」サービスによる20年間、270MWの契約も公表しました。
この契約は2028年に開始される予定です。
Peak+は、既存の電力供給に加え、新規発電能力や需要調整などを組み合わせるサービスです。
AIデータセンターなどの大口需要家にとっては、単に電力量を確保するだけでなく、電力需要が集中する時間帯への対応も重要になります。
コンステレーション・エナジーは、こうした課題に対応することで顧客との長期的な関係を強化しようとしています。
関連記事：アマゾンが原発と20年契約 AIデータセンターの電力確保へ大型投資
原発能力増強に最大50億ドルの融資保証支援
同社は10月、米エネルギー省関連の融資制度を通じて、最大50億ドルの融資保証に関する条件付きコミットメントを獲得したことも発表しました。
資金は複数の原子力発電設備の出力増強に充てられる予定です。
予定される融資期間は30年間で、金利は同等期間の米国債利回りに0.375ポイントを上乗せする仕組みです。
ただし、この支援は正式な融資契約の締結などが条件となっており、資金調達が確定したわけではありません。
既存原発の能力増強は、新しい原子炉を建設する場合と比較して、既存インフラを活用できる利点があります。
一方、設備改修の費用、工期、許認可などには引き続き注意が必要です。
株価は約10%急騰、規制懸念を上回る好決算
11月9日の米国株式市場では、コンステレーション・エナジー株が大きく上昇しました。
米東部時間午後1時01分時点の株価は274.47ドルとなり、前営業日の終値249.95ドルから9.81%上昇しました。
同日の取引はこの時点では終了しておらず、上昇率は通常取引中の暫定値です。
今回の株価上昇の背景には、好調な決算と通期見通しの引き上げがあります。
加えて、AIデータセンターに対する規制懸念が強まっていたことも重要です。
米国では、データセンターの建設による電力価格の上昇や地域インフラへの負担が政治的な問題となっています。
バロンズは、こうした懸念がある一方で、コンステレーション・エナジーの利益見通しには電力需要の減速が表れていない点に注目しています。
ただし、今後の規制によって新規データセンターの建設や電力接続が遅れる可能性は残っています。
同社が保有する既存発電設備や長期契約は一定の収益安定性を提供しますが、政策変更による影響を完全に回避できるわけではありません。
今後の注目点は契約の利益貢献と投資負担
コンステレーション・エナジーの成長性を判断するうえで、今後は3つの点が重要になります。
まず、長期電力契約が実際の利益やキャッシュフローにどの程度貢献するかです。
契約した発電能力が拡大しても、すべてが直ちに売上高や利益に反映されるわけではありません。
次に、原子力発電設備の能力増強が予定どおり進むかです。
特に2028年以降に予定されるグーグル向け設備増強やPeak+契約の開始時期が重要になります。
最後に、大規模な設備投資と資本配分です。
同社は2026年に入ってから約30億ドルを自社株買いに投入しています。一方、今後は原子力発電設備の能力増強などにも多額の資金が必要になります。
利益成長、設備投資、財務健全性のバランスを維持できるかが中長期的な評価を左右します。
まとめ：AI時代の電力需要を利益成長につなげられるか
コンステレーション・エナジーの2026年第3四半期決算は、調整後EPSの大幅増加と通期利益見通しの引き上げが際立つ内容でした。
さらに重要なのは、AIデータセンター向けの電力需要を、長期契約と原子力発電設備への投資によって将来の収益へ結びつけようとしていることです。
2032年までに安定的なクリーン電源の約45%を長期契約で支える計画が実現すれば、電力市場の価格変動に対する収益の耐性も高まります。
ただし、今回の増益にはカルパイン買収の効果も含まれています。今後は既存事業の収益力と新規投資の利益貢献を分けて評価する必要があります。
AI関連株の投資テーマは、半導体やクラウドから電力インフラへ広がっています。
コンステレーション・エナジーが、その需要を継続的な利益成長へ転換できるかが今後の焦点となります。
情報ソース
企業公式資料・一次情報
- Constellation Energy — Third Quarter 2026 Results
- Constellation Energy — SEC Form 8-K（November 9, 2026）
- Constellation Energy — Q3 2026 Earnings Presentation（SEC Exhibit 99.2）
報道・市場情報
- Barron’s — Data-Center Moratoriums? They Aren’t Showing Up in Constellation Energy’s Guidance.
- Earnings Whispers — Constellation Energy Beat Expectations, Raises Guidance
- StockAnalysis — Constellation Energy Stock Price
※本記事は情報の提供を目的としており、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資は自己責任で行ってください。