2026年5月、半導体市場でマイクロン・テクノロジー（MU）の存在感が急速に高まっています。5月26日に同社株は1日で19.3%上昇し、5月の月間上昇率は77%超に達しました。これは、1987年12月に記録した78.8%上昇以来となる歴史的な急騰です。
米国株市場ではAI関連銘柄への資金流入が続いていますが、その中でもマイクロンはメモリ半導体需要の拡大を背景に、改めて投資家の注目を集めています。ただし、ここで重要なのは「急騰したから買う」のではなく、この上昇がどのようなデータに支えられているのか、そしてどのようなリスクを内包しているのかを冷静に見ることです。
株価急騰後でも目立つ割安感
マイクロンを評価するうえで、まず注目したいのが予想株価収益率（予想PER）です。現在のマイクロンの予想PERは10倍未満とされています。一方で、エヌビディア（NVDA）は21倍、PHLX半導体株指数（SOX）は26.4倍です。
つまり、半導体セクター全体が高い評価を受けるなかで、マイクロンだけは依然として低いバリュエーションにとどまっています。1カ月で株価が77%超上昇した後でもPERが10倍未満という点は、同社の利益見通しが急速に改善していることを示しています。
この数字だけを見ると、マイクロンは半導体セクター内で出遅れていた割安銘柄と考えることもできます。AIサーバーやデータセンター向け需要の拡大によって、メモリ半導体の需要が高まり、利益成長への期待が一気に高まっているためです。
低PERは「割安」か、それとも「警戒」のサインか
ただし、低いPERを単純にポジティブ材料と見るのは危険です。市場がマイクロンを低く評価している背景には、メモリ半導体事業の利益が長期的に安定しにくいという見方があります。
メモリ半導体は、半導体の中でも特に市況の波が大きい分野です。需要が強い局面では製品価格が上昇し、利益が急拡大します。しかし、供給が増えすぎると価格が下落し、利益が急速に悪化することがあります。
そのため、現在の低PERは「株価がまだ割安である」という見方と同時に、「今の好業績は長く続かないかもしれない」という市場の警戒感を反映している可能性もあります。投資家は、この二面性を理解しておく必要があります。
2027年後半から2028年にかけての供給リスク
マイクロン株の将来性を考えるうえで、最も大きなリスクの一つが新たな生産能力の稼働です。2027年後半から2028年にかけて、新しいキャパシティが市場に出てくるとされています。
現在の株価上昇は、メモリ半導体の需給が引き締まっていることを背景にしていると考えられます。需要が供給を上回る局面では、価格が上がり、企業の利益率も改善します。しかし、企業がこの好況を見て設備投資を拡大すると、数年後には供給が増えすぎるリスクが生まれます。
問題は、工場建設や設備投資には時間差があることです。現在の強い需要に対応するために進められた投資が、2027年後半から2028年にかけて本格稼働し始めた時、もし需要の伸びが鈍化していれば、メモリ市場は一気に供給過剰へ傾く可能性があります。
供給過剰になれば、製品価格は下落し、マイクロンの利益を圧迫します。したがって、同社株を中長期で保有する場合は、2027年から2028年にかけての需給変化を重要なチェックポイントとして見ておく必要があります。
中国リスクも見逃せない
もう一つの注意点は、地政学リスクです。マイクロンは中国の西安にオフィスビルを所有しています。
半導体産業は、米中対立の中心にある戦略産業です。米国企業であるマイクロンが中国に拠点を持つことは、中国市場へのアクセスというメリットがある一方で、政治的・規制上のリスクも抱えることになります。
今後、米中間で輸出規制やデータ管理、半導体技術をめぐる対立がさらに強まれば、中国拠点の存在が事業運営上の不確実性につながる可能性があります。マイクロンの業績を見る際には、半導体市況だけでなく、地政学的な環境変化にも注意が必要です。
まとめ：上値余地はあるが、出口戦略も必要
マイクロン・テクノロジー株は、2026年5月に歴史的な急騰を見せました。それでも予想PERが10倍未満にとどまっている点は、半導体セクター内での割安感を示しています。AIインフラ投資の拡大を背景に、メモリ需要が高まるなか、同社株にはさらなる見直し余地があると見ることもできます。
一方で、メモリ半導体は景気循環の影響を受けやすいビジネスです。2027年後半から2028年にかけて新たな生産能力が稼働することで、需給バランスが崩れるリスクがあります。また、中国拠点をめぐる地政学リスクも無視できません。
つまり、現在のマイクロン株は、強い業績期待と低バリュエーションが魅力である一方、数年先には供給過剰や地政学リスクが表面化する可能性を抱えています。投資を検討する場合は、短期的な上昇余地だけでなく、2027年から2028年にかけての市場環境を見据えた出口戦略も考えておくことが重要です。
情報ソース： MarketWatch: “Micron investors are partying like it’s 1987. Analysts say the stock still looks pretty cheap.” （By Hannah Pedone, May 27, 2026）
※本記事は情報の提供を目的としており、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資は自己責任で行ってください。
＊過去記事「マイクロンに1,625ドル予想 AIメモリ不足が変える半導体株の評価軸」
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