エヌビディア株6%超急落！キャシー・ウッド氏が買い増し、弱気派もフアンCEO退任に反対する理由

エヌビディアNVDA

✨ この記事でわかること

  • エヌビディア株が11月10日に6%超下落するなか、ARKが90,443株を買い増した動き。
  • シティが目標株価を285ドルに引き下げる一方、弱気派アナリストもフアンCEOの退任に反対する理由。
  • フアンCEOへの権限集中と後継者問題が、エヌビディアの企業価値に与えるリスク。

エヌビディア（NVDA）の株価下落が続いています。

11月9日に4.27%下落した同社株は、翌10日も米東部時間13時02分時点で167.58ドルとなり、前日終値から6.21%下落しました。

ジェンスン・フアン最高経営責任者（CEO）をめぐる調査問題が投資家心理を圧迫する一方、著名投資家キャシー・ウッド氏が率いるARKインベストは、11月9日にエヌビディア株を90,443株買い増しました。

さらに注目されるのが、ウォール街でも数少ないエヌビディアの弱気派アナリストが、フアンCEOの退任は会社にとって重大な問題になると警告していることです。

今回の急落では、AI半導体の需要だけでなく、エヌビディアの経営体制そのものが株価を左右する重要な要因になっています。

キャシー・ウッド氏がエヌビディア株90,443株を買い増し

11月10日付のバロンズによると、ARKインベストは11月9日、運用する複数の上場投資信託（ETF）を通じて、エヌビディア株を合計90,443株購入しました。

11月9日の終値178.67ドルで評価すると、購入株式の価値は約1,616万ドルに相当します。ただし、これは終値を用いた参考額であり、実際の約定金額とは異なります。

ARKは11月6日にも405株を購入しており、フアン氏をめぐる問題が市場で注目されるなかでも買い増しを続けています。

ウッド氏はAI、ロボティクス、自動運転など、長期的な技術革新によって成長する企業への投資で知られています。

今回の買い増しは、ARKがエヌビディアの長期的な成長余地を引き続き評価していることを示す投資行動と解釈できます。

ただし、ARKによる購入は株価の底打ちを保証するものではありません。著名投資家の判断と、企業の客観的な投資価値は分けて考える必要があります。

シティが目標株価を285ドルに引き下げ

投資家の注目を集めているもう一つの動きが、シティによるエヌビディアの目標株価引き下げです。

アナリストのアティフ・マリク氏は11月10日、目標株価を315ドルから285ドルに引き下げました。一方、投資判断は「買い」を維持しています。

項目シティの評価
従来の目標株価315ドル
新しい目標株価285ドル
引き下げ幅30ドル（約9.5%）
投資判断買いを維持
11月10日13時02分の株価167.58ドル
新目標株価までの上昇余地約70.1%

シティが目標株価を引き下げた背景には、半導体業界全体の株価評価の低下と、フアンCEOをめぐる調査があります。

バロンズによると、マリク氏は投資家の主要な懸念の一つとして、長期的な経営の安定性に関するリスクを挙げています。

また、ウェルズ・ファーゴも目標株価を315ドルから300ドルに引き下げましたが、「買い」の判断を維持しています。

両社の評価からは、AI半導体への需要が直ちに失われると判断しているわけではなく、経営上の不透明感などを株価評価に反映していることが読み取れます。

エヌビディア唯一の「売り」推奨アナリストもCEO退任に反対

11月10日付のマーケットウォッチは、今回の問題について重要なアナリストの見解を報じています。

シーポート・リサーチのアナリスト、ジェイ・ゴールドバーグ氏は、エヌビディアを担当するウォール街のアナリスト73人のうち、唯一「売り」の投資判断を付けている人物です。

しかし、そのゴールドバーグ氏でさえ、フアンCEOを退任させることには反対しています。

同氏は顧客向けのリポートで、今回の問題を理由にフアン氏がCEOを退任することになれば、関係者全体にとって誤った判断になるとの見解を示しました。

理由は、フアン氏の後任を直ちに務められる人物が、エヌビディア社内に見当たらないためです。

これは、エヌビディアの株価に弱気なアナリストであっても、フアン氏の経営能力と企業における重要性は高く評価していることを意味します。

投資家にとって重要なのは、同社の競争力がAI半導体の技術力だけでなく、フアン氏の経営判断にも大きく依存している可能性があることです。

フアンCEOに集中する経営権限が最大のリスク

ゴールドバーグ氏が指摘しているもう一つの問題が、エヌビディアの経営組織です。

同社は管理階層の少ない比較的フラットな経営体制を採用しており、フアン氏には数十人の幹部が直接報告しているとされています。

この体制は、AI半導体市場の急速な変化に対応するうえで強みになってきました。

例えば、同社はGPUを購入してクラウドサービスを提供するコアウィーブ（CRWV）などの新興クラウド企業に、大規模な投資を行ってきました。

こうした積極的な投資判断を迅速に実行できることは、経営上の利点です。

一方、フアン氏が主要な意思決定の多くに直接関与している場合、突然の退任によって経営判断の速度が低下するおそれがあります。

後継者が同じ水準の技術的理解、顧客との関係、投資判断能力を備えているとは限りません。

つまり、エヌビディアの強みである迅速な意思決定の仕組みが、同時にCEOへの依存という経営リスクを生み出していることになります。

この点は、通常の四半期決算だけでは測定しにくい問題です。

政治的圧力が経営リスクを拡大する可能性

ゴールドバーグ氏は、フアン氏と米政権との関係にも注目しています。

マーケットウォッチによると、同氏はフアン氏をめぐる疑惑が浮上した時期について、政治的な背景が存在する可能性を指摘しています。

フアン氏はこれまで、トランプ政権との関係構築に力を入れ、中国向けAI半導体の輸出規制についても積極的に働きかけてきました。

一方、米国では中国への先端半導体の流出を防ぐため、輸出規制をさらに強化すべきだとの意見も根強く存在します。

ゴールドバーグ氏は、フアン氏と政権との緊密な関係に対する反発が事実であれば、追加の悪材料が生じる可能性があると警戒しています。

ただし、同氏の政治的な背景に関する指摘はアナリストの見解であり、組織的な政治活動や圧力の存在が事実として確認されたわけではありません。

今回の調査についても、フアン氏が違法行為に関与したと確認されたわけではありません。

エヌビディア取締役会は11月8日、独立調査を進めると発表しましたが、国家安全保障や企業機密が損なわれたと考える理由は現時点でないと説明しています。

重要なのは、調査の結果だけでなく、今回の問題によってフアン氏と米政府との関係や、中国向け事業に対する政策判断が変化するかどうかです。

関連記事：エヌビディア株6%超急落！フアンCEOの独立調査で浮上した3つのリスクと11月17日決算への影響

関連記事：エヌビディアに新たな逆風！米政府がAI半導体の対中輸出規制強化を検討、3つの法案が焦点に

AI半導体の需要と経営上の不透明感は分けて評価

エヌビディアの株価が急落しているからといって、AI半導体の需要が同じ割合で減少しているわけではありません。

同社の事業を評価するうえでは、マイクロソフト（MSFT）、アマゾン・ドット・コム（AMZN）、アルファベット（GOOGL）、メタ・プラットフォームズ（META）などによるAIインフラ投資が引き続き重要です。

一方、今回の調査は、これまで市場が十分に意識してこなかった経営者への依存という問題を浮き彫りにしています。

投資家は、少なくとも次の3つのリスクを分けて評価する必要があります。

  • 事業リスク：AI半導体需要の減速や競争激化によって、売上高や利益率が低下する可能性があります。
  • 経営リスク：フアンCEOの退任や権限縮小によって、意思決定や事業戦略に支障が生じる可能性があります。
  • 政策リスク：対中輸出規制や米政府との関係変化によって、販売機会が制限される可能性があります。

現時点で、今回の調査によって顧客の発注が減少したことや、AI半導体の需要見通しが下方修正されたことを示す具体的な情報は確認できていません。

ただし、経営リスクが長期化すれば、業績が堅調でも株価評価が以前の水準に戻りにくくなる可能性があります。

11月17日の決算と調査結果が今後の焦点

エヌビディアは11月17日に2027会計年度第3四半期の決算発表を予定しています。

今回の決算では、売上高や1株当たり利益だけでなく、AI半導体の受注見通し、粗利益率、次世代AIプラットフォーム「ベラ・ルービン」の供給計画などが重要です。

さらに、経営面では、独立調査の進展、取締役会によるフアン氏への評価、後継者計画の有無にも注目が集まります。

好調な決算が発表されても、経営上の不透明感が続けば、株価の上値が抑えられる可能性があります。

逆に、フアン氏の経営継続に対する懸念が後退し、AI事業の成長見通しも維持されれば、現在の株価評価を見直す材料になります。

まとめ：弱気派も退任に反対するフアンCEOの存在感

エヌビディア株が急落するなか、ARKインベストは90,443株を買い増しました。

シティやウェルズ・ファーゴも目標株価を引き下げながら、「買い」の投資判断を維持しています。

さらに注目すべきなのは、同社に「売り」の判断を出しているゴールドバーグ氏までが、フアンCEOの退任は企業に重大な悪影響を及ぼすとの見解を示していることです。

これは、エヌビディアの競争力を評価するうえで、フアン氏個人の経営能力が重要な要素になっていることを示唆しています。

ただし、優れた経営者への強い依存は、その人物が経営を続けられなくなった場合のリスクも大きくします。

今回の急落を投資機会と判断するには、AI半導体事業の収益力だけでなく、調査の進展と経営体制の安定性を確認することが必要です。

情報ソース

企業公式資料・一次情報

報道・市場情報

※本記事は情報の提供を目的としており、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資は自己責任で行ってください。

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