✨ この記事でわかること
- データドッグの2026年第3四半期決算は売上高が前年同期比35%増加し、調整後EPSも市場予想を上回りました。
- 好決算にもかかわらず株価が10.60%下落した背景には、第4四半期の売上高見通しと大口顧客の増加ペースの鈍化があります。
- AI需要による成長機会が広がる一方、2027年の成長持続性とクラウド大手との競争が重要な焦点になっています。
クラウド監視ソフトウェアを提供するデータドッグ（DDOG）が11月4日、2026年第3四半期（7〜9月期）決算を発表しました。
売上高は前年同期比35%増の約12億ドルとなり、調整後1株利益も市場予想を上回りました。さらに、2026年通期の業績見通しも上方修正しています。
ところが、株式市場の反応は厳しいものでした。
11月4日の米国市場で、データドッグの株価は米東部時間午前10時11分時点で197.13ドルとなり、前日終値の220.52ドルから23.39ドル安、10.60%下落しています。
決算発表直後のプレマーケット取引では一時17%を超える下落となりましたが、通常取引開始後は下落幅を縮小しています。
なお、197.13ドルは取引時間中の株価であり、終値ではありません。
マーケットウォッチによると、同社株は決算発表前の5営業日ですでに21%下落していました。株価が大幅に調整した後でも、好決算は投資家の警戒感を払拭できなかったことになります。
今回の決算では、AI関連需要による成長の強さに加え、今後の成長率に対する市場の期待がどれほど高まっていたかが浮き彫りになりました。
第3四半期決算は売上高・利益ともに市場予想を上回る
データドッグが発表した主要な決算数値は以下のとおりです。
| 項目 | 実績 | 前年同期比・市場予想 |
|---|---|---|
| 売上高 | 約11億9,700万ドル | 前年同期比35%増 |
| GAAP純利益 | 約1億1,830万ドル | 前年同期約3,390万ドル |
| GAAP EPS | 0.32ドル | 前年同期0.10ドル |
| 調整後EPS | 0.81ドル | 市場予想0.64ドル |
| GAAP営業利益 | 約7,500万ドル | 前年同期は赤字 |
| 調整後営業利益 | 約3億3,400万ドル | 営業利益率約28% |
| フリーキャッシュフロー | 約2億5,100万ドル | — |
売上高は市場予想の約11億4,600万ドルを上回り、調整後EPSも予想を約27%上回りました。
また、GAAPベースの営業利益率は約6%となり、前年同期の営業赤字から黒字へ転換しています。
フリーキャッシュフローも約2億5,100万ドルを確保しました。売上高の拡大に加え、現金創出力も維持しています。
決算実績だけを評価すれば、データドッグの成長力と収益性の改善を示す内容です。
AI関連需要が成長を牽引、大口顧客は20%増加
データドッグは、企業のクラウドインフラやアプリケーションの稼働状況を監視し、障害や性能上の問題を把握するソフトウェアを提供しています。
AIの普及によって企業のシステム構成が複雑化すると、監視対象となるインフラやアプリケーションも増加します。
この変化が、データドッグの事業拡大を支える重要な要因になっています。
今回の決算では、年間経常収益（ARR）が10万ドル以上の顧客数が約4,860社となり、前年同期の約4,060社から20%増加しました。
しかし、大口顧客の増加ペースには注意が必要です。
マーケットウォッチが紹介したTDカウエンのアナリスト、アンドリュー・シャーマン氏の分析によると、第3四半期の大口顧客純増数は140社でした。第2四半期の170社から30社減少しています。
大口顧客の総数は増えているものの、新規獲得ペースはやや鈍化しました。
シャーマン氏は、決算説明会で既存事業の成長状況や、大口顧客がサービス利用を縮小していないかについて確認する意向を示していました。
オリビエ・ポメルCEOは公式決算資料で、顧客企業がデジタル業務やAIの利用を拡大するなか、同社のプラットフォーム全体で採用が進んでいると説明しています。
さらに同社は、システム障害の調査に特化したAIモデル「Scout 1.0」を発表しました。
AIの普及によって監視ソフトウェアへの需要が増えるだけでなく、データドッグ自身がAIを活用して製品の競争力を高めようとしている点も重要です。
好決算でも株価が10.60%下落した最大の理由
今回の決算で市場が重視したのは、過去3か月の好業績よりも今後の売上成長率です。
データドッグが発表した2026年第4四半期の売上高見通しは、11億9,000万〜12億ドルでした。
第3四半期の売上高実績は約11億9,700万ドルです。
つまり、第4四半期の会社予想は上限でも前四半期から300万ドルしか増えない計算になります。
売上高が前年同期比35%増加した直後に、次の四半期は前四半期比でほぼ横ばいとなる見通しが示されたことは、投資家にとって重要な懸念材料です。
マーケットウォッチによると、TDカウエンのシャーマン氏は、第4四半期の売上高見通しが市場予想にほぼ一致する程度にとどまったと指摘しています。
第3四半期の売上高は会社予想の上限を大きく上回りましたが、第4四半期の見通しには同様の強さが見られませんでした。
また、バロンズが紹介したモルガン・スタンレーのアナリスト分析では、AIエージェントの普及がデータドッグのサービス需要を支える一方、市場はすでに高い成長率を織り込んでいたとされています。
市場関係者は第3四半期の売上高成長率として約30%、第4四半期についても25%前後の成長を期待していました。
今回の業績は市場予想を上回ったものの、投資家が求めていた強い上振れには届かなかったと考えられます。
特に、第4四半期の売上高見通しが前四半期比でほぼ横ばいとなったことは、成長の加速を期待していた投資家にとって失望材料となりました。
通期見通しを上方修正しても評価されなかった理由
データドッグは2026年通期の業績予想を引き上げました。
| 項目 | 従来予想 | 新予想 |
|---|---|---|
| 売上高 | 44億5,000万〜44億7,000万ドル | 45億1,500万〜45億2,500万ドル |
| 調整後EPS | 2.50〜2.54ドル | 2.73〜2.75ドル |
通期売上高の新予想は、前年から約32%の増収を見込む水準です。
それでも市場の評価が厳しかった理由は、第3四半期の予想上振れを反映した上方修正にとどまり、残りの第4四半期について大幅な成長加速が示されなかったことにあります。
株価が将来の高成長を織り込んでいる企業では、業績予想を引き上げるだけでは十分ではありません。
市場が想定する成長シナリオをさらに上回る材料が必要になる場合があります。
AWSは成長パートナーであり、競争相手でもある
データドッグの今後の成長を考えるうえで、重要なのが大手クラウド事業者との関係です。
データドッグの事業は、アマゾン・ドット・コム（AMZN）のAWSなど、クラウドサービス市場の成長と密接に結びついています。
AIやクラウドの利用が拡大すれば、複雑化するシステムを監視・管理するサービスへの需要も高まるためです。
データドッグはAWSと協力関係にあり、AWS上でシステムを運用する企業がクラウド環境を監視、最適化、保護できるよう支援しています。
しかし、大手クラウド事業者との関係には複雑な側面があります。
マーケットウォッチによると、FBN証券のアナリスト、シェブリー・セイラフィ氏は、大手クラウド事業者がデータドッグにとって競合企業であると同時に、販売パートナー、顧客、サービスのホスティング事業者でもあると指摘しています。
AWSなどのクラウド事業者は、自社でもシステム監視機能を提供しています。一方で、自社のマーケットプレイスを通じてデータドッグの製品も販売しています。
この関係は、データドッグにとって成長機会と競争リスクの両面を持っています。
クラウド市場が拡大すればデータドッグの潜在的な顧客基盤も広がりますが、クラウド事業者が自社の監視サービスを強化すれば、競争が激しくなる可能性があります。
AIインフラ投資の拡大がデータドッグの成長を支える一方、同社が独立した監視プラットフォームとしてどの程度の競争優位性を維持できるかが重要になります。
2027年も30%前後の成長を維持できるか
今回の決算で、今後の株価を左右する重要なテーマが明確になりました。
それは、データドッグが2027年も高い売上成長率を維持できるかという問題です。
バロンズによると、モルガン・スタンレーのアナリストは、最大顧客を除いた売上高が2027年にも約30%の成長を維持できるかを重要な論点として挙げています。
特定の大口顧客への依存度が高い場合、その顧客の利用状況によって成長率が大きく変動する可能性があります。
以前、バーンスタインは、最大顧客の契約縮小による影響を他のAI関連顧客の需要拡大が補う可能性を指摘していました。
今回の決算でも、大口顧客数の増加は確認できました。
ただし、顧客数の増加だけでは、既存顧客によるサービス利用額がどの程度拡大しているかまでは判断できません。
AI関連顧客の利用拡大が特定顧客の利用縮小を補い、持続的な売上成長につながるかが重要になります。
投資家が今後確認すべき3つのポイント
第一に、2027年の売上高成長率です。2026年の高成長が一時的なものではなく、翌年も継続できるかを確認する必要があります。
第二に、大口顧客の増加ペースと既存顧客の利用状況です。年間経常収益10万ドル以上の顧客数が増えても、既存顧客の利用額が伸び悩めば、売上成長率が鈍化する可能性があります。
第三に、AI関連製品の収益貢献とクラウド大手との競争です。Scout 1.0などの新機能が顧客の利用拡大につながるか、AWSなどとの協力関係を維持しながら差別化できるかが注目されます。
まとめ
データドッグの2026年第3四半期決算は、売上高35%増、調整後EPSの市場予想超え、通期見通しの上方修正という好調な結果でした。
しかし、第4四半期の売上高は前四半期比でほぼ横ばいとなる見通しです。
加えて、大口顧客の純増数が前四半期から減速したことも、将来の成長ペースを判断するうえで注意が必要な材料です。
今回の株価下落は、足元の業績悪化というより、将来の高成長に対して投資家が求める基準が非常に高かったことを示す反応と考えられます。
一方、AIの普及とクラウドインフラの拡大によって、データドッグの事業機会が広がっていることも確かです。
今後の投資判断では、2027年の売上成長率、大口顧客の利用動向、AI関連製品の収益貢献、クラウド大手との競争環境を継続して確認することが重要です。
情報ソース
企業公式資料・一次情報
報道・市場情報
- Barron’s：Datadog Beats Earnings Expectations. The Stock Is Acting as If It Didn’t.
- MarketWatch：Datadog’s stock extends steep declines in the wake of earnings
※本記事は情報の提供を目的としており、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資は自己責任で行ってください。