2026年2月23日、米国株式市場に走った激震は、一通のサブスタックの投稿がきっかけとなりました。シトリニ・リサーチが描いた「2028年のAIによる経済変革」というシナリオに対し、ドアダッシュ（DASH）-6.6%やアメリカン・エキスプレス（AXP）-7.2%といった大手企業の株価が敏感に反応しました。
この市場の動向は、単なる一時的なパニックではなく、AIエージェントによる既存ビジネスモデルの無効化という、極めて現実的な懸念を浮き彫りにしています。
1. 崩壊するブランド忠誠心と情報の非対称性
これまでドアダッシュやウーバー・テクノロジーズ（UBER）のようなプラットフォーム企業は、膨大な広告費を投じて顧客を囲い込み、アプリの使い勝手やポイント制度によってブランド忠誠心を築いてきました。
しかし、シトリニ・リサーチが指摘し、市場が恐れたのは、AIエージェントが消費者の代理として最安値や最適解を瞬時に判断する未来です。消費者が直接アプリを開かず、AIが裏側で複数のサービスを比較・実行するようになれば、企業が必死に構築したブランドイメージやユーザーインターフェース（UI）の優位性は一瞬で消滅します。これは、プラットフォーム企業が享受してきた価格決定権の喪失を意味しています。
2. 金融決済インフラの中抜きリスク
このレポート発表にともなう決済大手であるビザ（V）-4.5%やマスターカード（MA）-5.8%、アメリカン・エキスプレス-7.2%の株価下落は、決済手数料モデルへの不信感を露呈しました。
AIエージェントが最も効率的な支払い手段を選択する際、既存のクレジットカード網ではなく、より低コストで即時決済が可能なステーブルコインなどの代替手段を選ぶシナリオは十分に現実味を帯びています。キャピタル・ワン・フィナンシャル（COF）-8,8%を含め、もしホワイトカラーの雇用減少によってカードの利用ボリュームが減り、さらに技術的な中抜きが加速すれば、従来の決済インフラはインフラとしての価値を大きく毀損する可能性があります。
3. 資産運用モデルの再定義：プライベート・クレジットへの波及
今回の株価下落で注目すべきは、KKR（KKR）やブラックストーン（BX）、アポロ・グローバル・マネジメント（APO）といったオルタナティブ資産運用会社も5％から8％超の下落を見せた点です。
これは、AIによる産業構造の変化が、これら運用会社が投資しているソフトウェア企業の価値を根底から揺さぶる可能性を示唆しています。AIがコードを生成し、安価に競合アプリを立ち上げられるようになれば、既存のソフトウェア企業の参入障壁は低くなります。その結果、投資先企業のデフォルトリスクが高まり、ひいては運用会社のポートフォリオ全体に波及するという連鎖反応を市場は予見し始めています。
結論：適応か、淘汰か
ドアダッシュの共同創業者であるアンディ・ファン氏が、AIエージェントによるエージェント・コマースの到来を認め、我々は適応する必要があると発言したことは象徴的です。
これからの企業に求められるのは、人間向けのUIを磨くことではなく、AIエージェントに選ばれるためのAPIやエコシステムをいかに構築するかというパラダイムシフトです。2026年2月の市場の反応は、私たちが想像している以上に早く、AIが効率化の道具から市場構造の破壊者へと変貌することへの警鐘といえます。
情報ソース： Barron’s: “A Viral Blog Post Slams Stocks. Fear About AI Is Real.” （By Nate Wolf, Feb. 23, 2026）
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