世界のデジタル広告市場は、今後数年間で大幅な成長が見込まれています。2024年にはデジタル広告費が5,260億ドルに達すると予想されており、広告主とパブリッシャーを結びつける広告テクノロジー企業の重要性はますます高まっていくと思われます。
広告主側ではトレードデスク（TTD）が、パブリッシング側ではパブマティック（PUBM）が急成長している破壊的プレイヤーです。この2社は、広告主とパブリッシャーの間で最良の取引を可能にするために活動しており、この2社に投資すれば、広告スペースを買う側と売る側の両方をおさえることができ、成長を続けるこの業界から大きな利益を得ることができます。
バイサイドのトレードデスク
トレードデスクのプラットフォームは、人工知能（AI）を利用して、広告主にとって最適なプレースメントを見つけ出します。広告キャンペーンを最適化するために、広告主がどこのスペースに入札すべきかをAIを使って予測し、推奨します。
トレードデスクの大きな強みは、そのスケールメリットです。同社は、サンフランシスコから韓国まで、数十の市場にサービスを提供する大手バイサイドプラットフォームです。これにより、2020年には42億ドル以上の広告費を集めました。
より多くの広告主が同社のプラットフォームに支出すればするほど、同社はより多くのエンゲージメントや視聴者の情報を収集し、それをAIシステムに投入します。これらの情報により、同社のAIはより正確になり、流入する広告主にとってさらに価値のあるものになります。さらに重要なのは、このスケールメリットが業界の成長とともに重要性を増していくことです。この優位性により、過去7年間の顧客解約率は5％以下となっています。
トレードデスクが競合他社と一線を画しているもう一つの大きな要因は、オープンソースの技術であるUnified ID 2.0（UID2）で、これはクッキーに代わる技術として急速に普及しています。UID2は、消費者から電子メールアドレスなどのボランティア情報を受け取り、個人の消費者のペルソナを作成します。UID2を使えば、広告主は、ユーザーの身元を隠したまま、正確なターゲット広告を維持することができます。
UID2は世界各地で急速に採用されています。最近では、東南アジアの主要なテレビ・ストリーミングプレーヤーがUID2を採用しており、真のグローバルサービスとなっています。
UID2は無料ですが、トレードデスクはUID2を介して流れる情報をすべて取得し、そのデータをAIに統合することができます。UID2がグローバルなクッキーの代わりになることで、トレードデスクは非常に多くのデータを取得し、ソリューションを完成させることができます。
これらのデータが会社に入ってくることで、トレードデスクの未来は非常に明るいものになります。同社は売上高の40倍という高い評価を受けていますが、非常に大きな業界での支配的な地位を考えれば、この会社にはお金を払う価値があると思います。
＊過去記事はこちら トレードデスク TTD
セルサイドのパブマティック
パブマティックはよりリスクの高い銘柄ですが、時価総額は約18億ドルで、トレードデスクの460億ドルの時価総額に比べれば、はるかに成長の可能性を秘めていると言えます。
パブマティックはバイサイドではトレードデスクと競合せず、そのプラットフォームはパブリッシャーとセルサイドに特化しています。パブマティックは、市場のリーダーであるマグナイト（MGNI）を追い越そうとしています。
パブマティックには、現在のリーダーと比較して、成長力の高さという大きな利点があります。第3四半期の売上高は、前年同期比54%増の5,800万ドルとなりましたが、これは顧客エンゲージメントの大幅な改善によるものと思われます。1年前からの顧客は、第3四半期に平均57％増の支出をしました。この急激な増加は、リーダーではないにもかかわらず、パブマティックがこの分野で非常に人気を集めていることを示しています。
これは、マグナイトの成長と比較すると特に印象的です。表面的には、マグナイトは第3四半期に前年同期比116％の増収を達成していますが、これは大型買収の影響が大きいものです。
同社はほぼ買収によってのみ成長しており、Q3に影響を与えた2件の買収を行なっていました。SpotXとSpringServeの買収を2020年のQ3に想定したマグナイトのプロフォーマ売上成長率は、2021年のQ3ではわずか26％でした。これはまだ真のプロフォーマ計算ではないため、マグナイトの本当の成長（おそらくもっと低いだろうと思われます）を示すものではなく、この点ではパブマティックが明らかに有利です。
また、パブマティックは、受信したデータを格納するための独自のインフラを開発しました。マグナイトや他の競合他社がサードパーティを利用しているのに対し、パブマティックは多くの開発費をかけて独自のソリューションを構築しています。その結果、コストを最小限に抑えることができ、優れた収益性を実現しています。
第3四半期の純利益は1,350万ドルで、この部分においても、マグナイトと比較して素晴らしいものでした。マグナイトは6億ドル多い規模であるにもかかわらず、年間ではほぼ収益とんとんでした。
パブマティックは利益の40倍で取引されています。これは魅力的な評価であり、利益の900倍という競合他社の評価よりもはるかに低いものです。
財務的には、パブマティックは、規模の点ではマグナイトに劣るものの、飛躍的に優れています。マグナイトが自力での成長に失敗している今、パブマティックの潜在的な将来性の方がはるかに魅力的だと思われます。
＊過去記事 「億り人になりたければ、20万ドルをこの銘柄に投資して2030年まで待ってみて（１）」
「モンスター級のポテンシャルを持つ銘柄3つ」