エヌビディア（ NVDA）は、またしても業績報告を大成功させました。2022年度第2四半期の売上高は、経営陣の見通しを見事に上回り、前年同期比で68％増となりました。
エヌビディアは、ガイダンスの中間値で売上高が前年同期比44％増になると予想しており、このパーティーは第3四半期にも続くと思われます。
昨年の第3四半期の売上が57％増であったことを考えると、これは特に素晴らしいことです。予想通り、ビデオゲームとデータセンターの売上が牽引しています。
一部の投資家は、この春にビットコインやイーサリアムなどの暗号資産が大打撃を受けたことで、エヌビディアの歩みが乱れるのではないかと心配していましたが、そうはなりませんでした。
今のエヌビディアは、暗号資産が急落したときに苦しんだ2018年のエヌビディアではありません。今年、暗号採掘者向け半導体の販売が突然不調になっても、同社が受ける影響は軽微になっています。
2021年初頭、エヌビディアは何年も前からの「問題」に対処するためにいくつかの措置を講じました。
グラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）は、ゲーマーだけでなく、暗号資産マイナー（マイニングとは、暗号資産を作成・管理するプロセスのこと）にも切望されています。
エヌビディアは、ハイエンドゲームに特化した新しいGPUがゲーマーの手に渡るように、暗号資産マイニングを検知した際にハッシュレート（マイニング時の計算量を表す単位）を削減するアルゴリズムの組み込みを開始しました。
また、この変更と同時に、エヌビディアはマイニング専用の半導体であるCMPラインをリリースしました。
この製品調整は、ゲーム用の最上位GPUの供給制約を解消し、ゲーマーとマイナーの双方が希望するハードウェアを手に入れるためのものです。
今年の春に行われた第1四半期の決算説明会で、CFOのコレット・クレス氏は、CMPの売上だけで4億ドルを見込んでいると発言していました。
ちなみに、第1四半期のゲーム関連の売上は27億6,000万ドルでしたが、そのうちどの程度がマイナーによるGPUの買い占めによるものなのかは不明のままでした。
製品ラインアップの調整は素晴らしい動きでしたが、エヌビディアは最新の決算説明会で、ビデオゲーム部門の売上のうちどれだけがマイニングによるものなのかはまだ不明だと述べています。
しかし、ひとつだけ確かなことがあります。この春の直近の暗号資産の急落は、ゲームの勢いにあまり影響を与えませんでした。
第2四半期のゲーム売上高は30億6,000万ドルでした。これらのGPUの大半が実際にゲーマーに提供されていることを示す証拠として、クレスCFOは、第2四半期のCMPの売上高が2億6600万ドルにとどまり、予想の4億ドルを大きく下回ったことを挙げています。
さらに、クレス氏は「今後、CMPからの貢献は最小限にとどまる」と予想しています。言い換えれば、現在マイニングが衰退しているにもかかわらず、ゲーム分野は第2四半期に11％の前四半期比増加を記録し、第3四半期には再び成長すると予想しています。
今年初めに暗号資産が史上最高値から下落して以来、マイニングの収益性が低下しており、それがエヌビディア社のビジネスの一部に影響を与えているのは明らかです。
しかし、世界のゲーマーたちが新しいGPUでリグを更新しているため、それほど会社の勢いが落ちているわけではありません。
クレス氏は、世界のesports参加者の数は、早くも5億人に近づいていると述べています。ビデオゲームは最近のビッグビジネスであり、この分野ではエヌビディアが圧倒的なリードをしています。暗号資産のマイニングが一時的に減速しても、それは変わらないでしょう。
データセンター事業は、2018年に比べてはるかに大きくなっています
ゲーム以外のエンドマーケットでGPUを必要としているのは、暗号資産の採掘者だけではありません。データセンター （クラウドコンピューティングのバックボーンとなるコンピューティングユニット） も、GPUの使用を増やしており、複雑なワークロードや人工知能（AI）などのアプリケーションを処理するコンピューティングアクセラレータとしてGPUを活用しています。
エヌビディアは近年、この分野でのイノベーションを活発化させており、これらのデータセンターの顧客向けに設計された新しい半導体を次々と発表しています。
また、昨年初めにはネットワークハードウェア企業であるMellanoxを買収し、この新興分野の専門性を強化しました。その結果、第2四半期のデータセンター部門の売上高は23億7,000万ドルとなり、ゲーム機の規模に着実に追いついています。
2018年の暗号資産暴落によってエヌビディアの売上が急減がしたとき（エヌビディアの2019年度中）、データセンターは総売上高の約4分の1しか占めていませんでした。今では全体の3分の1以上を占めています。
エヌビディアは、この分野でもまだ始まったばかりです。最近発表されたデータセンター向けのハードウェアの中には、GPUと直接統合するGrace中央処理装置のように、まだ製品化されていないものもあります。
データセンターは、長らくインテルが独占してきた半導体業界の巨大分野です。エヌビディアのイノベーションが着実に勢いを増すことができれば、年間数百億ドルの売上を手にすることができます。
エヌビディアのデータセンター事業は、数年前に比べてはるかに大きな割合を占めており、特にクラウドコンピューティングソフトウェアサービスを追加し始めたことで、その勢いが増しています。
今年の春に起きた暗号資産市場の低迷が、エヌビディアに再び打撃を与えるのではないかという懸念は、過大評価されていました。確かに、暗号資産の再上昇は助けになるでしょうが、それはこのチップデザイナーにとって主要な触媒ではありません。
エヌビディアは、世界経済の複数の長期的な成長トレンドから恩恵を受けているため、同社の株を保有することは、最高の長期的な半導体投資と言えます。