米投資情報誌「バロンズ」がサークル・インターネット・グループ（CRCL）に関する以下のニュースを報じています。
- 2025年11月13日、J.P.モルガンのアナリスト Kenneth Worthington 氏が、サークル・インターネット・グループ（CRCL）の株をアンダーウェイトからオーバーウェイトに一気に格上げ。
- 株価目標は 94ドルから100ドルへ引き上げ。11月13日時点の株価85.58ドルから約17%の上昇余地があると判断。
- サークルは第3四半期決算で予想を上回り、USDCのオンプラットフォーム残高が2024年第4四半期の11億ドルから、最新四半期には91億ドルに急増。
- サークルはUSDCを支える資産の金利収入が主要な売上源。
- 同四半期にはビザ、ドイツ取引所（Deutsche Börse）と新たに提携を発表。
（出典：Barron’s “Circle Internet Stock Could Rise 17%, Says Analyst. Stablecoins Are Set to Explode.”Nov. 13, 2025）
分析と考察
USDCの「オンプラットフォーム残高急増」は何を意味するのか？
今回最も注目すべきは、USDCのオンプラットフォーム残高が11億ドル → 91億ドルと8倍以上に跳ね上がった点です。
この数字は、単純な発行量増ではなく、「金融機関・大手パートナーの内部でUSDCが本格的に使われ始めている」ことを示します。
記事の一文を引用します。
“The quarterly results indicate to us that stablecoins are continuing to make their way into mainstream financial services, with USDC a leading stablecoin and Circle a leading partner.”
これは、ステーブルコインが「クリプト業界の道具」から「金融サービスのインフラ」に移行し始めたという重要なシグナルです。
特にコインベース、ビザ、ドイツ取引所といった正統派の金融・決済企業がUSDCを利用していることは、「ステーブルコイン採用の本流化」が進んでいる証拠と言えます。
サークルのビジネスモデルは“金利上昇の追い風”を受け続ける構造
サークルの収益源は、USDCを裏付ける資産（主に短期国債など）の利息収入です。
利上げ局面ではUSDCの裏付け資産からの利息は増え、利下げ局面になっても：
- 発行量の増加
- 金融機関との連携拡大
- 送金手数料・インフラ使用料の増加
によって、収益基盤が大きく崩れにくい特徴があります。
今回、J.P.モルガンが評価を大きく引き上げた理由の一つは、この「安定したキャッシュマシンとしての強さ」と言えます。
競合が増える中でUSDCのシェアが“横ばい”でも問題視されない理由
記事によると、USDCのマーケットシェアは四半期で横ばいでしたが、アナリストはこれを弱点と捉えていません。
理由は明確で、
- 新たなステーブルコインが急増
- 銀行発行型デジタルマネーなどの競争激化
という環境下で「シェア維持＝実質的な勝ち組」を意味するからです。
特に、USDCは規制遵守・透明性を強みにしており、機関投資家や国際決済の分野で優位にあります。
2026年に向けてUSDC採用拡大が続く可能性
アナリストは次のように述べています。
“We would expect to see both USDC market share build as well as the mix of USDC improve for Circle in 2026.”
2026年に向けて：
- USDCの利用用途がさらに拡大
- 金融機関とのインフラ連携が増加
- 分散型金融（DeFi）と伝統金融の橋渡しとしてUSDCが標準化
が進むと期待されています。
特にビザやドイツ取引所との連携は、USDCの採用を「国際金融インフラ」レベルに押し上げる可能性があります。
投資家にとっての示唆：ボラティリティは高いが“本質的な強さ”は変わらず
サークル株は上場直後に298ドルまで跳ねた後、大きく調整し、この記事を執筆している時点では84ドル台。
しかし、今回の格上げの根拠となったUSDCの利用拡大は、一過性ではなく構造的な変化です。
短期の価格変動とは別に、中長期では「金融インフラ化」テーマの中心に位置する可能性が高いと考えられます。
調整局面であっても、採用拡大が続く限り、企業価値は積み上がりやすい点が特徴です。
出典：Barron’s “Circle Internet Stock Could Rise 17%, Says Analyst. Stablecoins Are Set to Explode.”Nov. 13, 2025
＊過去記事「サークル株が急落 好決算でも売られた3つの理由」
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