決済大手ビザ（V）は2025年7月29日、消費支出の堅調な伸びを反映した第3四半期（4-6月期）の決算を発表しました。売上・利益ともに市場予想を上回ったものの、株価は時間外取引で一時2.3％下落し、投資家の高い期待に応えきれなかった形となりました。
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売上・利益ともに予想超え
第3四半期の売上は101.7億ドルで前年同期比14％増加し、市場予想の98.5億ドルを上回りました。調整後1株利益は2.98ドルと前年同期から23％の増加となり、こちらも予想（2.85ドル）を上回っています。
CEOのライアン・マキナーニー氏は声明で、「裁量支出・非裁量支出のいずれのカテゴリーにおいても消費は堅調」と述べ、7月の初週においても支出の勢いが継続していると強調しました。
支出傾向は引き続き「レジリエント」
決済総額は前年同期比で8％増加し、前四半期と同様の成長率を維持しました。米国では6月よりも7月の前半3週間の方が決済の伸びが強く、国内消費の底堅さを裏付けています。
また、国際間取引（クロスボーダー）も12％増加しており、旅行や越境ECなどの分野が回復を示しています。欧州内取引を除いた場合でも、11％の成長となりました。処理された取引件数も前年同期比で10％増と、全体的に強い需要が見られます。
株価下落の背景は「過剰な期待」
これだけ好調な数字が並んでも、株価が下落した理由は投資家の「高すぎる期待」にあります。次四半期について、ビザは「売上は高いシングル～低い二桁成長、調整後EPSは高いシングル成長になる」と予想しましたが、アナリストは売上10％増、EPS11％増を予測しており、それに届かないガイダンスと見なされました。
決算自体には大きなネガティブ材料はないものの、市場が求める“さらに上”の成長が示されなかったことで、失望売りが出たと考えられます。
高成長の裏に潜むリスク
他の決済企業も同様の状況に直面しています。たとえば、アメリカン・エキスプレス（AXP）やペイパル（PYPL）も好決算を発表しましたが、いずれも株価は下落しました。業績の良し悪しよりも、どれだけ「期待に応えたか」が株価に影響を与えているという、市場心理の難しさが際立ちます。
今後の注目点
ビザは引き続き安定成長を見込んでいますが、マクロ経済や地政学的リスクに対する警戒も必要です。特に、今後の利上げ動向や消費者心理の変化が、裁量支出に影響を与える可能性があります。
長期的には、ビザの強固な決済インフラとクロスボーダー需要の回復が、成長を下支えする要素となりそうです。