ビザ（V）はここ数十年で初めて、その将来の支配力に対する懸念が増大し、株価に圧力がかかっています。7月23日の決算を前に、投資家はこのノイズを無視すべきでしょうか。
約20年間、ビザはマスターカード（MA）と並んで、ほぼ難攻不落の銘柄でした。クレジットカード業界における事実上の二重独占であり、アメリカン・エキスプレス（AXP）やディスカバー・ファイナンシャル・サービス（DFS）などの競合を凌駕しています。ビザ株は過去15年間、配当再投資を含め毎年22%のリターンを上げ、S&P 500指数（SPX）の年間リターン15%を大きく上回っています。この期間の上昇率は1,606%に達し、S&P500指数の496%を大幅に上回っています。
ビザ株の最近の低迷
ビザ株は最近低迷しています。この不調はパンデミック中に始まり、今年に入ってから急速に加速しました。特に、6月に連邦判事がカード会社と加盟店との和解案を却下したことが影響しています。市場は、ビザとマスターカードが事業者に課す手数料を引き下げなければならなくなり、それが利益を圧迫することを懸念しています。ビザの株価は今年に入りわずか3.4%上昇しただけに止まっています。
ビザの現在の株価は3月21日の史上最高値から7.3%下落しています。J.P.モルガンのアナリスト、ティエンツィン・フアン氏は、「規制、訴訟、市場飽和、価格設定、付加価値サービスの可視性、マクロ環境など、幅広い懸念がセンチメントの重荷になっている」と述べています。これらの懸念は妥当であり、過去1年間、事業環境は著しく脆弱であると指摘しています。
7月23日の決算に向けての期待
投資家は7月23日にビザの底力を示す証拠を探すでしょう。同社は、売上高89億ドル（前年比9.9%増）、一株当たり2.42ドル（前年同期比12%増）の利益を報告すると予想されています。多くの国でカードやデジタル決済の使用金額が現金や小切手を上回っているため、今年は取引量が増加しています。さらに、インフレ率が低いため、取引規模は昨年より若干大きくなっています。一株当たり利益の成長に拍車をかけているのは、ビザが潤沢なキャッシュを生み出し、自社株買いを進めていることです。
ビザがウォール街の予測を達成する可能性は高いと予想されています。ウェルズ・ファーゴやバンク・オブ・アメリカなどの銀行は、負債やクレジットカードの取扱高が減速していると報告していますが、TDカウエンのアナリスト、ブライアン・バーギン氏は、第4四半期と比較して横ばいであると指摘しています。また、消費者は概ね回復力を維持していると述べています。
投資家はどうするべきか？
ビザが期待を上回るかどうかに関わらず、これらの結果は株価を押し上げるのに十分です。現在269ドルあまりで取引されているビザ株は、パンデミック前の2019年7月の28.8倍から低下し、12ヶ月先の利益の25倍で取引されています。これはS&P500の21.5倍より割高ですが、現在の3.5ポイント差は5年前の11ポイントプレミアムよりはるかに低く、現在の懸念の多くがすでに株価に反映されていることを示唆しています。
シティグループのアナリスト、アシュウィン・シルヴァイカー氏は、「相対倍率が数年来の低水準にあり、ファンダメンタルズに問題がないとの我々の見解から、現在の水準は魅力的な買い場である」と述べています。
ビザの将来に対する不安が増大している中、投資家は長期的な視点を持ち、短期的なノイズに惑わされないようにすることが重要です。
＊過去記事「ビザの魅力を解明：収益性と成長の持続性を詳細分析」