株式市場はしばしば揺れ動くシーソーゲームに例えられます。今年、そんな市場のシーソーの片側には「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる7大テクノロジー企業が乗っていました。
それは、アップル（AAPL）、アマゾン・ドット・コム（AMZN）、グーグルの親会社アルファベット（GOOGL）、フェイスブックの親会社メタ・プラットフォームズ（META）、マイクロソフト（MSFT）、エヌビディア（NVDA）、テスラ（TSLA）の7社で、シーソーのもう一方には、それ以外の全ての銘柄が乗っていました。
リチャード・バーンスタイン・アドバイザーズ（RBA）によると、この7社を除けば、S&P 500指数は実質横ばいであるにも関わらず、今年の総リターンは13％以上を記録しています。多くの投資家が高値の側に集まりがちですが、RBAの最高経営責任者（CEO）で最高投資責任者（CIO）のリチャード・バーンスタイン氏はこう言います。「人々は株価が上がっているからというだけでこれらの株を好む。だが、それには何の基本的な理由もない。つまり、他にチャンスがあるということだ。」
多様化こそが成功の鍵
バーンスタイン氏は、利益不況のように成長が乏しい場合、投資家は実質的な成長をもたらすことができる少数の企業に引き寄せられるため、市場が狭まるのは経済的に正当化されると指摘しています。しかし、現在の問題は成長が非常に希少なわけではないということです。
実際に、企業利益は加速しており、全体的な経済もかなり健全であり続けると見られています。RBAは、25％以上の収益成長を示す米国企業を選定し、130社以上がその基準をクリアしましたが、マグニフィセント・セブンの中でそれに該当するのは1社だけで、しかもそのランキングは111位でした。
これは、マグニフィセント・セブンに特別なことは何もないことを示唆しており、これら7社に人気が集中していることは全く正当化されていないと同社は述べています。市場の極端な評価は、これらの7社を除くほぼ全ての銘柄に「一世代に一度のチャンス」があることを示唆しています。
RBAによれば、S&P500の平均株価収益率は15に対してこれらの大手7社は41の平均株価収益率で取引されています。バーンスタイン氏は、長期的なリターンは評価に関係すると示す多くの研究があると指摘しています。「人生を通じて、フォルクスワーゲンにベントレーの価格を払うのはおそらく良いアイデアではない」と同氏は言います。
多角的投資戦略の推奨
RBAの旗艦戦略である71億ドル規模のグローバル・リスク・バランスド・モデレートETF戦略は、株式ポートフォリオにMSCI ACWIインデックスを含む混合ベンチマークを使用しています。これは、産業、エネルギー、素材などの非テクノロジー経済株にウェイトを置いています。
最終的に、バーンスタイン氏はカナダ、中国、ヨーロッパ、日本を含む非米国株に最もウェイトを置いており、「利益が再び上昇し始め、資産が安価で、みんなが嫌っている場合、それは素晴らしいストーリーだ」と語っています。