ユニティ・ソフトウェア（U）は、投資対象として最も人気のあるメタバース銘柄の一つです。3Dアニメーションツールを提供する同社は、コンテンツ制作者にとって欠かすことのできない選択肢となります。
また、ユニティは拡張現実（AR）や仮想現実（VR）のソリューションを提供しているため、他の複数の業界にも進出しています。
5年後、メタバースが世界とユニティに与える影響は、まだ未知数かもしれません。しかし、ユニティのソリューションは、メタバースの成功とは無関係であり、たとえそれがうまく行かなくても同社の成長は続くと思われます。
ユニティ・ソフトウェアは、事業の中でクリエイトとオペレーションの2つの主要セグメントを運営しています。クリエイト部門は、その名の通り、コンテンツを制作する部門です。このセグメントは売上の26％を占めるに過ぎませんが、その将来性は注目を集めています。
ユニティのクリエイトソフトウェアの製品の一つには、建物の設計図をVR空間に変換して、顧客に建設前の建物を体験してもらうというものがあります。また、ゲーム開発者は、ユニティのツールを利用して、複数のプラットフォームにまたがるビデオゲームを作ることができ、内蔵されたオプションを使って驚くべきグラフィックを実現することができます。
ユニティのアニメーションソフトウェアは、メタバースアプリケーションの中で利用されており、ユーザーは3Dコンテンツを作成することができます。建物や人物のモデルなど、ユニティにはすべてをこなすソフトウェアがあります。
オペレーション部門は、、既存のゲームのメンテナンスに重点を置いています。ゲームの人気と収益性を最大化するためのツールを開発者に提供しています。
また、ユニティの分析ツールは、クリエイターがユーザー層やプレイ時間を把握するのに役立ちます。この事業がユニティの最大の構成要素であるにもかかわらず、いくつかの機能がベータテスト段階にあるため、ツールがリリースされて顧客に採用されれば、将来の売上成長の原動力となると思われます。
5年後、メタバースがどうなっているかはわかりません。繁栄を謳歌しているか、それとも実現しなかった良いアイデアとしてどこかに消えているかもしれません。
ユニティは、大量のメタバースコンテンツが作成されることで利益を得ることができますが、それがなくても、ビデオゲームの開発・メンテナンスツールや、建築やエンジニアリングなどの補助的な市場への拡大により、レジリエンスの高い企業となっています。
CFOのLuis Visoso氏は、同社が長期的に30％の売上成長を維持できると主張しています。40％、50％、あるいはそれ以上の成長率を遂げる企業もあるかもしれませんが、30％の継続的な成長は特筆すべき数字です。
2021年に11億ドルだった売上は、2024年に24億2,000万ドル、5年後の2026年には40億8,000万ドルと4倍近くも増加することが見込まれます。
ユニティ・ソフトウェアの時価総額は現在約330億ドルですが、30％の売上成長の約束を実現できれば、過去最低の株価売上高倍率である27倍（2021年5月5日）で計算しても2026年には938億ドルと3倍近く膨れ上がることになります。
しかし、そのためには2つのことが必要です。1つ目は、良い時も悪い時も、投資家がこの株を持ち続けること。2つ目は、株式数が変わらないことです。これはユニティが公開企業としての歴史の中で実現していないことです。
第4四半期のユニティの株式ベースの報酬は9,800万ドルで、売上高の約31%を占めています。また、株式数は前四半期比で1.2%増加しており、年間では5%近く増加していることになります。
インフレと同じように、株主の希薄化は、1株がビジネスに与える影響を減少させます。ユニティが現在のペースで株式を発行し続けると、現在の1株の価値は5年後には0.79になります。
また、ユニティは四半期ごとに大幅な赤字を計上しています。一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）の観点から見ると、同社の純利益率はマイナス54％という大きなものでした。株式ベースの報酬を調整しても、この数字はマイナス1％にとどまります。
今後5年間、ユニティは営業効率の改善を示さなければ、株式報酬や増資によって株主を希薄化させてしまいます。また、市場は不採算企業を不定期に叩く傾向があります。今から5年後にそのような時期が訪れた場合、いくら売上が増えていたとしても株価の上昇に結びつかないかもしれません。
しかし、時間の経過とともに株式ベースの報酬の問題は解決するかもしれません。従業員は株式ではなく現金で報酬を得たいと思うようになるかもしれません、特に株価が低迷している場合はそうでしょう。
メタバースの時代がやって来るかどうかはわかりませんが、ARやVRの利用は増加の一途をたどっており、ユニティのソリューションは現実の問題を解決します。ユニティが5年後の優良株の候補であることは間違いなく、株価が史上最高値から50％も下落している今はその恩恵を受けることを検討すべき好機かもしれません。