半導体受託生産で世界最大手の台湾積体電路製造（TSMC）は、1月13日、2022年の設備投資額が最大440億ドルに達すると発表しました。21年比で4割強増え、過去最高額となります。
5年前の17年比では4倍の水準になります。現在の最先端品より、さらに2世代先の技術となる「2ナノ品」の新工場を年内に台湾で着工するなど、競争優位性を一段と引き上げるのがその狙いです。
TSMCは、今後数年間の年間売上成長率を15％から20％と予想しており、これは以前に発表した予想の2倍にあたります。そのためには、旺盛な需要を満たすために、より多くの半導体を製造する必要があり、生産を拡大するための設備投資が必要となります。
TSMCに半導体製造装置を供給しているアプライドマテリアルズ（AMAT）とASMLホールディング（ASML）にとっては、このニーズに応えるための投資計画が大幅に増加したことは、良い兆候と言えるでしょう。
アプライドマテリアルズ（AMAT）
アプライドマテリアルズは、同社によると「半導体チップの製造に使用される広範な製造装置の開発・製造・販売」を行っており、TSMCは、10月31日に終了した会計年度におけるアプライド マテリアルズの売上の15％を占める最大の顧客の1つであり、サムスンに次ぐ第2の収益源となっています。
だからこそ、TSMCの積極的な設備投資計画はアプライドマテリアルズにとっては良いニュースです。TSMCが昨年行った大規模な設備投資は、アプライド マテリアルズを大きく後押ししました。同社の2021年度の売上高は34％増の230億ドルと過去最高を記録しましたが、これは半導体の受注残が大幅に増加したことによるものです。
アプライドマテリアルズの受注残とは、「書面による承認が受理された、または出荷が行われたが売上が認識されていない受注」であり、これらの受注を履行することで、今年も堅調に推移することを示しています。TSMCが2022年に大規模な設備投資を計画していることから、アプライドマテリアルズは今年も受注を大きく伸ばす可能性があります。
これらのことから、アプライドマテリアルズは、現在購入すべき最高の半導体銘柄のひとつであると言えます。特に、トレーリング収益倍率が24倍、フォワード収益倍率が18.7倍であることを考えると、S&P500の収益倍率28.8倍よりも割安です。
アナリストは、アプライドマテリアルズの2022年度の売上高は15％増加し、1株当たり利益は20％増加すると予想していますが、TSMCのおかげでアプライドマテリアルズがより速いペースで成長しても不思議ではありません。
ASMLホールディング（ASML）
TSMCが第4四半期に前年同期比24％の増収を記録した理由の一つは、5ナノメートル（nm）製造プロセスを採用したプロセッサに対する旺盛な需要です。TSMCによると、第4四半期のウェハ出荷量に占める5ナノメートル・チップの割合は23％、7ナノメートル・チップの割合は27％でした。
TSMCは、アドバンスド・プロセッサ・ノードが第4四半期の総売上高の半分以上を占めたと述べています。さらに、TSMCは、チップサイズをさらに縮小するために、より高度なプロセスノードに資金を投入しようとしていると言われています。
Tom’s Hardware誌によると、TSMCは2022年に予定している設備投資額の70～80%を、2nm、3nm、5nm、7nmのチップを製造するための製造工場（ファブ）に費やす可能性があるといいます。
同誌によると、TSMCは昨年、5ナノメートルのチップを製造できる工場の建設に多額の資金を投じたため、2022年には2ナノメートルや3ナノメートルのプロセスでチップを製造できる工場にさらに資金を投じる可能性があるといいます。
7nm以下のチップは極端紫外線（EUV）リソグラフィと呼ばれるプロセスでしか製造できず、オランダの大手企業であるASMLはその装置を製造している唯一の企業であるため、これはASMLにとって朗報となります。
ASMLは、半導体リソグラフィ市場の90％以上を占めていると言われており、EUVリソグラフィ市場でのシェアはほぼ100％です。これによりASMLは、TSMCの今年の設備投資増加の恩恵を受けられる絶好のポジションにあり、2022年にもASMLの素晴らしい成長を維持できるはずです。
ASMLは、2022年に売上が20%増加すると予想しています。これは、2021年に達成した33%の成長よりも低いものの、同社は膨大なバックログを抱えているため、年が進むにつれてガイダンスを引き上げる可能性があります。
ASMLの2021年末の正味予約額は262億ユーロに増加しており、これは前年同期の正味予約額112億ユーロの2倍以上にあたります。ASMLは、売上の31%をTSMCへの機械の販売から得ていると言われており、このようなバックログの大幅な増加は驚くべきことではありません。
ASMLは、投資家が長期的に保有したいと思うような成長株です。同社は、2025年までに240億ユーロから300億ユーロの年間売上を見込んでいますが、これは以前の予想である150億ユーロから240億ユーロを大きく上回っており、半導体支出ブームがASMLにとって長期的な触媒になることを示しています。