アップル（AAPL）の株価は、現在までに36％上昇し、他の上場企業が達成したことのない時価総額3兆ドルまであと5％もないという猛烈な勢いを見せています。この上昇には、S&P500が2％以下の上昇にとどまっている過去4週間での18％という驚異的な上昇が含まれています。
これは驚異的なパフォーマンスです。1976年に設立されたアップルは、2018年に初めて1兆ドル台に到達するまで44年かかりました。その2年後の2020年8月には、株価は2兆ドルに達しました。そして、そのわずか15カ月後の今、株価は3兆ドルに達しようとしています。
アップルが高値を更新し続けている理由、そして3兆ドルが最終的に天井ではなく床のように見える理由は、少なくとも4つあると考えられます。
まず第一に、アップルは混乱期のハイテク投資家の避難所となっており、安全への逃避行動、すなわちデジタルゴールドとなっています。
パンデミックの際には、MacとiPadの両方の需要が加速し、アップルは成功しました。そして、世界が正常な状態に戻るための複雑なプロセスを開始する中、iPhoneとサービスの成長に支えられ、順調に進んでいます。
アップルは技術革新を続け、熱狂的な顧客ロイヤルティを持ち、積極的に自社株を買い戻すという株主に優しい方針を続けています。もし、長期的に保有するハイテク株を1つだけ選ぶとしたら、多くの人がアップルを選ぶでしょう。
二つ目はiPhone 13の需要が好調なことです。アナリストは引き続き、iPhone 13の需要が供給を上回っていると報告しています。部品不足は依然として問題となっており、アップルは9月の四半期決算発表の際に、12月の四半期は需要を満たせないために売上が減少すると警告しています。
しかし、このサイクルに入る前、iPhone 13に対するストリートの期待は小さいものでした。アナリストたちは、今年のモデルは暫定的なステップであり、5G接続機能を初めて搭載したiPhone 12ほどの重要性はないと考えていました。
しかし、iPhone 11の場合と同様に、ストリートはiPhone 13の需要を過小評価していると考えられる理由があります。特に、中国では新型iPhoneの需要が歴史的に高いとの報告があり、12月期の業績にサプライズをもたらす可能性があると言われています。
三つ目の理由としてあげられるのが、アップルが先週、法的な面で予想外の後押しを受けたことです。連邦控訴裁判所が、アップルがアプリ内課金にアップル独自の決済システムに代わるものを開発者に提供することを強制する下級裁判所の判決を、控訴中は停止すると発表したのです。
第9巡回区の3人の裁判官は、アップルがカリフォルニア州の不正競争防止法に違反しているとした下級裁判所の判決について、アップルが「重大な疑問」を示したと判断しました。アップルの控訴審の解決には数ヶ月から数年かかる可能性があり、現状維持を望むアップルにとっては、遅ければ長いほどよいことになります。
そして四つ目として最も重要なことは、ここ数週間、ウォール街がアップルの財務モデルや評価モデルに、まだ発表されていない2つの新製品カテゴリー（AR（拡張現実）およびVR（仮想現実）ヘッドセットと自律走行車）を織り込み始めたことです。
例えば、モルガン・スタンレーのアナリストであるケイティ・ヒューバティ氏は、先週、アップルの株価を「オーバーウェイト」と再評価し、目標株価を165ドルから200ドルに引き上げました。
同氏は、目先、iPhoneの販売台数とApp Storeのアクティビティは、サプライズ的に上向きになるだろうと述べています。しかし、同氏は、新製品の価格設定を開始する時期に来ていると主張しています。
同氏はリサーチノートの中で、一貫したイノベーションの記録があるにもかかわらず、「アップルの株価は、今後の新製品の発売による影響を考慮していないようだ」と主張しています。
ヒューバティ氏、iPhoneの売上が40％しか伸びなかった時期に、アップルは過去5年間で500％近く上昇し、S&P500のリターンの約5倍になったことを指摘しています。この乖離を説明するには、アップルが他の分野でイノベーションを起こしてきたことが重要だと同氏は言います。
アップルは、Apple Watchをはじめとするウェアラブルビジネスを構築し、年間380億ドルの売上を上げており、これはFortune 120企業に匹敵する規模です。
また、アップルのサービス事業は現在、年間700億ドル近い売上を上げており、過去4年間で倍増しています。アップルがAR/VRヘッドセットや自動車での発売に近づくにつれ、それらは会社の評価に反映されるべきだとヒューバティ氏は結論づけています。
潜在的な可能性は広大です。TFI証券のアナリストであるミンチー・クオ氏は、アップルの将来のAR/VRヘッドセットに関する一連のリサーチノートを執筆しており、今後10年間で10億台のデバイスを販売できると予測しています。
同氏は、この機器が最終的にiPhoneの市場をカニバリゼーションし、多くの人にとって主要なオンライン体験となると考えています。
BernsteinのアナリストであるToni Sacconaghi氏は、先週のリサーチノートで、メタバースにおけるアップルの位置づけについて、PC、携帯電話、タブレット端末の市場と同様に、仮想世界へのハードウェアアクセス層はいくつかの大手企業に集中するだろうと述べています。同氏によると、AR/VRデバイスは、2030年にはアップルの売上の4％、2040年には20％を超える可能性があるというのが大まかな予測です。
「マーク・ザッカーバーグはメタバースについて最も多く語っているかもしれないが、ティム・クックの会社がここでの大きな勝者となるかもしれない。」とバロンズ誌は現在の状況を評しています。
＊過去記事はこちら アップル AAPL