ウォルト・ディズニー（DIS）の株価は今月、同社のストリーミングサービス「ディズニー+」の加入者数が予想よりも伸び悩んだことを受けて下落しました。ウェルズ・ファーゴのアナリストは、現在の株価のこの不調を買いのチャンスと見ています。
ウェルズ・ファーゴのアナリストであるスティーブン・カホール氏は、11月22日のメモで、オーバーウェイトの評価を維持しながらも、目標株価を203ドルから196ドルに引き下げました。
同氏は、既存市場における加入者数の伸びを分析した結果、コンテンツの追加が減少したことが、加入者数の増加ペースの鈍化と一致したと述べています。
このことは、パンデミックの影響で停止していた同社のコンテンツマシンが今後数年のうちに復活することで、ディズニー+の加入者数の増加が加速するという同氏の見解を裏付けるものです。
カホール氏は、現在の株価の下落は、投資家がディズニーの消費者への直接販売の取り組みに対してより慎重な見方をしていることを意味すると述べています。
しかし、重要な問題は、ディズニー+が当初期待されたほど有望ではないのか、それとも今回の下落が短命に終わるのかということだと考えています。後者であれば、同氏は買い時だと考えています。
同氏は、数年前に株価を押し下げたネットフリックス（NFLX）への懐疑が生まれたのは、「サービスに登場するコンテンツの数が減った結果、純増数が一時的に低下したとき」だったと書いています。
「この時期は、NFLXの投資家にとって絶好の買い場となったが、コンテンツが増えればDISも同じようにブレイクすると考えている」と述べています。
カホール氏は、現在のレベルでのディズニーのパーツの合計を分析した結果、ディズニー+の価値は、ネットフリックスよりも1,500億ドル低いと指摘しています。同氏は、そのギャップが少しずつ縮まる可能性があると述べ、株の購入を提案しています。
「DISがディズニー+を立ち上げて以来、これほど大きなディスカウントはなかったと思う」と同氏は書き、「初期には（ディズニーの消費者向け直接販売事業の）価値創造のペースに過大な期待があったかもしれないが、今ではNFLXに対するバリュエーション・ディスカウントが過剰になっていると思わざるを得ない」としています。
カホール氏だけではありません。加入者の伸び悩みは投資家を失望させましたが、結果は受け入れられるものでした。結局のところ、幹部たちは2024年度にディズニー+の加入者数を最大2億6000万人にするという予想を再確認しました。今後を危ぶむ声はただのノイズであるとして、その将来性に信頼を置くアナリストが多数です。