TSMC（TSM）が2026年8月に過去最高の売上高を記録しました。売上高は5,148億台湾ドル（約163億ドル）で、前年同月比53%増です。
ところが、好調な数字とは裏腹に、発表当日である9月10日の米国市場ではTSMCのADRは1.5%下落しました。アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、ブロードコム（AVGO）、エヌビディア（NVDA）も下落しています。
この動きから見えてくるのは、AI半導体市場を見る際に「需要がどれだけ伸びるか」だけでは不十分になってきたということです。今後は、AIブームで生まれる利益をサプライチェーンの誰が最も多く確保するのかが重要になります。
53%増収以上に重要な「市場シェア75%」
TSMCの8月売上高が前年同月比53%増となったことは、半導体製造需要の強さを示しています。
さらに注目したいのが、世界のファウンドリー市場における圧倒的な存在感です。
トレンドフォースによると、2026年第2四半期の世界ファウンドリー市場の売上高は535億ドルで、その75%をTSMCが占めました。
世界市場の約4分の3を1社が握っている計算になります。
AI半導体では設計企業に注目が集まりがちですが、どれほど優れた半導体を設計しても、実際に大量生産できなければ売上高にはつながりません。
その製造工程で圧倒的なシェアを持つTSMCは、特定のAI半導体企業に賭けるのとは異なる立場にあります。
複数の半導体設計企業が競争して製品を投入するほど、製造を担うTSMCにも需要が集まりやすい構造です。
最大10%の値上げが意味するもの
TSMCの将来性を考えるうえで、売上高以上に注目したいのが価格です。
ロイターは2026年7月、事情に詳しい2人の関係者の話として、TSMCが2027年から価格を最大10%引き上げる計画だと報じました。
会社側が正式に確認した内容ではないため、現時点では報道段階です。しかし、実際に値上げが行われれば、同社の強い価格決定力を示すことになります。
通常、価格を上げれば顧客が競合企業に流れるリスクがあります。
一方、ファウンドリー市場で75%のシェアを持つ企業の場合、顧客側が簡単に代替先を見つけられるとは限りません。
売上数量が増えている局面でさらに販売価格まで上げられるなら、TSMCは「数量」と「価格」の両方から売上高を伸ばせる可能性があります。
ここが、単純なAI需要拡大以上に重要なポイントです。
エヌビディアなど設計企業にはコスト上昇要因
TSMCにとっての値上げは、顧客となる半導体設計企業にとっては製造コストの上昇につながります。
AI需要が増えれば、エヌビディアやAMDなどの売上高が拡大する可能性があります。しかし、製造委託価格も上昇するなら、その増収分がそのまま利益増加につながるわけではありません。
つまり、AI半導体市場が拡大するほど重要になるのは「どの企業の売上高が伸びるか」だけではなく、「誰が利益率を維持できるか」です。
TSMCが価格を引き上げても需要が維持されれば、AIブームによって生まれた利益の一部を製造側がより多く確保する構図が強まります。
半導体投資では、設計企業の成長率だけでなく、その背後にある製造コストにも注目する必要があります。
過去最高売上でも株価が下がった理由
今回興味深いのは、過去最高の売上高を発表したにもかかわらず、TSMCの株価が下落したことです。
ただし、この日の下落を会社固有の材料だけで説明するのは適切ではありません。
同日午前の市場ではブレント原油先物が1バレル105ドル弱まで上昇し、債券利回りも上昇していました。テクノロジー株全体に売り圧力がかかる環境だったためです。
また、記録的な売上高が続けば、投資家の期待水準そのものも高くなります。
好業績を発表しただけでは株価が上がらず、「市場予想をどこまで上回れるか」が問われる段階に入っている可能性があります。
これはAI関連株全体にも共通する注意点です。事業が成長していることと、株価が上昇することは必ずしも同じではありません。
AI半導体の主導権は「製造」にもある
TSMCを見るうえで、今後最も重要なのは高い市場シェアを維持しながら価格を引き上げられるかという点です。
世界ファウンドリー市場の75%を占め、8月売上高が前年同月比53%増となっている現在の数字を見る限り、同社はAI半導体市場の成長を取り込める非常に強い位置にいます。
さらに報道されている最大10%の値上げが実現し、それでも需要が大きく落ちなければ、同社の競争力は売上規模だけでなく価格決定力によっても確認できます。
AI半導体市場の次の焦点は、「どの半導体が最も売れるか」だけではありません。
エヌビディア、AMD、ブロードコムなどが競争する一方で、その製造基盤を握る企業がどれだけ利益を確保するのか。
AIブームが長期化するほど、TSMCの存在感はさらに重要になっていくと考えます。
情報ソース： Barron’s: “TSMC Posts Record Sales. Why AMD and Other Chip Stocks Are Falling.” （By George Glover, Sept. 10, 2026）
※本記事は情報の提供を目的としており、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資は自己責任で行ってください。
＊過去記事はこちら TSMC
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