8月26日に行われるエヌビディア（NVDA）の次回決算発表を前に、株式市場では同社がこれまでの驚異的な成長をどこまで維持できるのかに注目が集まっています。
AIブームの中心企業として急成長してきたエヌビディアですが、現在の時価総額は約5兆ドルという巨大な規模に達しています。今後は単純な成長率だけではなく、AIインフラ市場そのものをどこまで拡大できるかが重要になります。
今回はマーケットウォッチが報じたデータをもとに、エヌビディアの現在地と、次の成長フェーズについて考えてみます。
S&P 500全体の利益を動かす巨大企業へ
現在のエヌビディアを理解するうえで特に重要なのが、S&P 500全体の利益に占める同社の割合です。
2019年にはわずか0.3%だったエヌビディアの利益構成比は、AI需要の拡大とともに急速に上昇しました。
| 年 | S&P 500利益に占めるエヌビディアの割合 |
|---|---|
| 2019年 | 0.3% |
| 2023年 | 1.7% |
| 2024年 | 3.4% |
| 2025年 | 4.9% |
| 2026年予想 | 7.2% |
2026年には、一部の特殊要因を除いてもS&P 500全体の利益の約7.2%をエヌビディア1社が生み出すと予想されています。
2019年から比較すると、その割合は約24倍です。
これはエヌビディアが単なる半導体メーカーではなく、米国企業全体の利益成長を左右する存在へと変化していることを示しています。
約5兆ドルという巨大な時価総額についても、将来への期待だけで形成されているのではありません。実際の利益規模が急速に拡大し、市場全体への影響力が高まっていることが背景にあります。
AI投資拡大がエヌビディアの成長基盤を支える
エヌビディアの成長を支えている最大の要因は、世界的なAIインフラ投資です。
生成AIの普及によって、クラウド企業やAI企業は大規模なデータセンター建設を続けています。その中心にあるのがエヌビディアのGPUです。
さらに同社は、単にGPUを販売する企業から、データセンター全体を提供するコンピューティング・プラットフォーム企業へと事業領域を広げています。
象徴的なのが、7月に宇宙開発企業スペースX（SPCX）がエヌビディア製チップのみを使用すると発表したことです。
世界でも最先端のコンピューティング需要を持つ企業がエヌビディアを選択していることは、同社の技術力だけではなく、ソフトウェアを含めたエコシステムの強さを示しています。
GPU性能だけで競争しているのであれば、競合企業が追いつく可能性があります。しかし、CUDAをはじめとする開発環境やネットワーク製品、CPU、システムまで含めたエコシステムを構築していることが、エヌビディアの大きな競争優位性になっています。
ブラックウェルとルービンだけで1兆ドル規模の収益機会
今後の成長を考えるうえで重要なのが、次世代AIプラットフォームです。
エヌビディアはブラックウェルとその次世代となるルービンについて、合計で1兆ドル規模の収益機会を見込んでいます。
AIモデルの規模が拡大するほど必要な演算能力も増えるため、高性能GPUへの需要は引き続き拡大する可能性があります。
さらに注目したいのが、CPU市場への本格参入です。
エヌビディアは独立型CPU「ベラ」を投入し、新たに約2,000億ドルの総アクセス可能市場（TAM）を開拓しようとしています。
これまでのエヌビディアはGPU市場で圧倒的な地位を築いてきました。しかし今後はCPU、GPU、ネットワーク、ソフトウェアまで一体化し、データセンターそのものをエヌビディアのプラットフォームへ変えていく戦略が鮮明になっています。
GPU市場だけでなくデータセンター全体を狙うことが、5兆ドル企業となったエヌビディアの次の成長ストーリーです。
利益成長への貢献順位低下をどう見るか
一方、短期的には成長率の鈍化を意識させるデータもあります。
今回の第2四半期では、S&P 500の利益成長への貢献度でエヌビディアは第4位になる見込みです。
過去11四半期のうち7四半期で首位だったことを考えると、大きな変化にも見えます。
今回エヌビディアを上回ると予想されているのは、アルファベット（GOOGL）、アマゾン（AMZN）、マイクロン・テクノロジー（MU）です。
ただし、これは必ずしもAI成長の終わりを意味するものではありません。
むしろAI投資の恩恵が、GPUだけではなくクラウドサービスやメモリなど周辺産業へ広がっていると見ることもできます。
アルファベットやアマゾンはAIサービスやクラウド事業を拡大しており、マイクロン・テクノロジーはAIサーバーに必要な高性能メモリ需要の恩恵を受けています。
つまりエヌビディアが作り出したAIインフラ投資の波が、テクノロジー産業全体へ広がり始めているとも考えられます。
5兆ドルから先の成長を決めるのは市場そのものの拡大
今後のエヌビディアを見るうえでは、四半期ごとの成長率だけで判断するのではなく、同社が参入する市場そのものがどこまで拡大するかを見る必要があります。
GPU市場だけを考えれば、すでに圧倒的なシェアを持つエヌビディアには成長余地の限界があります。
しかし同社はCPU、ネットワーク、AIソフトウェア、データセンターシステムへ事業領域を拡大しています。
ブラックウェル、ルービン、ベラという製品群を通じて、AI計算基盤全体を自社エコシステムへ取り込むことができれば、現在の5兆ドルという企業価値の先にも新たな成長余地が生まれます。
一方で、これほど巨大な企業になった以上、市場の期待も非常に高くなっています。決算で高成長を維持するだけではなく、さらに上方修正を続けることが求められる点は株価にとって大きなハードルです。
エヌビディアの次の成長フェーズを左右するのは、単なるGPU販売台数ではありません。AIインフラ市場そのものを拡大し、その中心に同社のプラットフォームを置き続けられるかが最大のポイントになります。
情報ソース： MarketWatch: “ Nvidia is the beating heart of the AI boom and the stock market — which sets up a big test” （By Bill Peters and Britney Nguyen, Aug. 23, 2026）
※本記事は情報の提供を目的としており、特定の銘柄への投資を推奨するものではありません。投資は自己責任で行ってください。
＊過去記事はこちら エヌビディアNVDA
🎧この記事は音声でもお楽しみいただけます。AIホストによる会話形式で、わかりやすく、さらに深く解説しています。ぜひご活用ください👇