2023年は、アルファベット（GOOGL）、アマゾン（AMZN）、アップル（AAPL）、メタ・プラットフォームズ（META）、マイクロソフト（MSFT）、エヌビディア（NVDA）、テスラ（TSLA）の7大銘柄にとって記録的な年となりました。これらの企業は、S&P 500指数の中で最も時価総額が大きい銘柄として「マグニフィセント・セブン（M7）」と呼ばれ、2023年には平均49%以上のリターンを達成しました。しかし、同じ7銘柄が翌年も同様の結果を出す可能性は非常に低く、銘柄の入れ替えが必要であるとして、投資情報誌のバロンズが2024年の新しい「マグニフィセント・セブン」を提案しています。
2024年の新しい「マグニフィセント・セブン」
新しいと言っても全く全部入れ替えたわけではなく、アップル、メタ、テスラを外した一方で、代わりにバークシャー・ハサウェイ（BRK-A）、ビザ（V）、ユナイテッドヘルス・グループ（UNH）を加えた布陣です。これにより、急成長するテクノロジー・トレンドへのレバレッジが依然として高い一方で、経済と株式市場の他の分野へのエクスポージャーを増やしています。
昨年のパフォーマンスを上回ることは難しいとしながらも、景気の下支えとラリーの拡大により、今年も勝利を収めることができるだろうとバロンズは新しいM7に自信を見せています。
以下は各銘柄の論評です。
マイクロソフト：AIとクラウドの成長
マイクロソフトは、アメリカ最大の企業であるアップルと時価総額で競争を繰り広げています。これには、しっかりとした理由があります。アップルが成長に苦しむ中、マイクロソフトはAI分野でのリーダーシップを生かして、成長を加速させています。特に、マイクロソフトのAzureクラウドコンピューティング部門は、2024年に成長を見せ、市場シェアを拡大する可能性が高いです。さらに、マイクロソフトが開発した生成AIアシスタント「365 Copilot」については、数年後に年間サブスクリプション売上が100億ドルに到達すると、多くのアナリストが予測しています。
現在のマイクロソフトの株価は、1年後の見込み利益の31.5倍と、決して安いとは言えません。しかし、AIが市場の期待通りに成長すれば、この株価も問題にならない可能性があります。
アルファベット：検索とクラウドの強化
アルファベットに関しては、昨年の大幅な株価上昇の後、いくつかの懸念があります。生成AIがGoogle検索にどのような影響を及ぼすかはまだ不明で、また、同社のBardチャットボットは競合であるChatGPTに比べて遅れを取っています。しかし、それ以上に魅力的な要素が多くあります。
アルファベットの株価は、2024年の業績予想の20倍となっており、これはメタと並んで2023年のM7の中で最も割安です。2024年の選挙に向けての政治広告が、Google検索とYouTubeの売上を押し上げることが予想されています。さらに、Googleクラウドの成長が再加速すると見込まれています。
また、アルファベットには、その他の事業分野でのコスト削減の余地がまだ多く、1,000億ドル以上のネットキャッシュを保有しており、今年は自社株買いを行う余力もあります。AI技術に関しても、今後さらなる発展が期待できます。
アマゾン：eコマースとクラウドの継続的な成長
調査会社ファクトセットによると、アマゾンをカバーしている59人のアナリストのうち、98％が「買い」またはそれに相当する評価をしています。その理由としては、2024年も依然として購買意欲が旺盛な消費者がeコマース事業を支えることが予想されること、クラウドベースのAI-as-a-serviceという新しい収益源が、アマゾンのクラウド事業であるAWSの業績をさらに押し上げることなどがあげられます。
2024年の1株当たり利益は36％、フリーキャッシュフローは66％急増すると予測されています。予想利益の41倍と、アマゾンの株価は絶対ベースでは割安とは言えませんが、株価は過去10年以上で最も安くなっています。
エヌビディア：AIブームの恩恵
エヌビディアの業績は、その成功を示しています。これは、同社のグラフィックプロセッシングユニット（GPU）への需要が供給を大きく上回っているためです。アナリストたちは、売上高と1株当たり利益がそれぞれ57％と69％成長すると予測しています。また、CUDAとして知られるソフトウェアプログラミングエコシステムも非常に重要です。
エヌビディアは、AIブームの最大の恩恵を受けている企業の一つであることは確かです。株価が大きく上昇した後でも、利益の26.8倍という現在の株価は、まだ妥当な価格に見えます。このため、エヌビディアへの投資を継続することは、合理的な判断と言えます。
バークシャー・ハサウェイ：分散投資の力
バークシャー・ハサウェイは、時価総額が非常に大きい企業であり、2024年のM7において分散投資の役割を果たすのに適しています。ウォーレン・バフェット氏が率いるこのコングロマリットは、広範な保険事業を有しており、さらに産業や公益事業へのエクスポージャーも加えています。バークシャー・ハサウェイは、同社が最大の株式保有者であるアップルへの投資を続けており、アップルが良い1年を迎えることを期待しています。
2024年に向けての強気な見通しは、保険事業の回復が続き、ポートフォリオの他の部分でも営業利益が拡大することにあります。バークシャー・ハサウェイのバランスシートには1,500億ドルの現金があり、バフェット氏は新たな取引や自社株の買い戻しを行う可能性があります。2022年にはトップ7の一角を占めていたことからも、その強固な地位が伺えます。
ビザ：決済業界のリーダー
ビザは、広い競争の堀、規模の経済、そして巨大な利益率を誇る強力なビジネスを持っています。この決済プロセッサーは、2024年以降も安定して成長を続けると予測されています。具体的には、トップライン（売上高）で10％、1株当たり利益で13％から15％の成長が見込まれています。
ビザのネットワークを通じて移動する決済量が増えても、その処理には追加のコストがかかりません。この点が、ビザのビジネスモデルの強みの一つです。また、ビザは、2024年の予想利益の26倍以下で取引されており、これは過去5年間の平均30倍に比べて低い水準です。これにより、ビザは新たなM7において、成長性とディフェンシブ性（防御的な特性）の両方を提供しています。
ユナイテッドヘルス・グループ：医療保険の安定性
経済状況に関わらず、人々は保険料の支払い、薬の服用、医師の診察が必要です。2022年にはS&P500の7大銘柄の1つであったユナイテッドヘルスは、商業保険とメディケア・アドバンテージ・プランの分野で業界をリードする規模を誇っており、さらにオプタムヘルスとオプタムRx薬局給付マネージャーを通じたケア・デリバリー事業も展開しています。
アナリストたちは、2023年の最終四半期に急増した医療費の伸びが、2024年には鈍化すると予測していますが、経営陣からのガイダンスによると、今年の1株当たり利益の成長率は10％に達するとされています。