1970年代初頭の強気相場を牽引したアメリカの50のブルーチップ株、通称「ニフティ 50」。これらの銘柄は非常に高いPERで取引されていましたが、1973-74年の弱気相場で大きな損失を経験しました。そのため、「ニフティ 50」は高評価の人気成長株を購入する際のリスクについての警告話としてしばしば引用されます。例えば、1972年の市場ピーク時には、PERが40を超え、S&P 500の倍以上となっていました。
ニフティ 50とマグニフィセント・セブン
最近では、アポロ・グローバル・マネジメントのトーステン・スローク氏が、現在の「マグニフィセント・セブン」銘柄（メタ・プラットフォームズ（META）、アップル（AAPL）、アマゾン・ドットコム（AMZN）、アルファベット（GOOGL）、マイクロソフト（MSFT）、エヌビディア（NVDA）、テスラ（TSLA））を「ニフティ 50」になぞらえ、現在のこれらの銘柄が1972年の「ニフティ 50」と同じく過大評価されていると指摘しています。
しかしながら、この「ニフティ 50」との比較話には欠陥があります。ペンシルバニア大学ウォートン校のジェレミー・シーゲル教授によると、1972年の市場ピーク時に「ニフティ 50」を購入し、1990年代まで保持していた投資家は、S&P 500のリターンに非常に近い結果を得たということです。
シーゲル教授は著書「長期的な視点での株式投資」で、「優れた成長株に40倍の利益を支払うのは、明らかに高すぎではなかった」と述べています。
ウォルマートを含む「ニフティ 50」のリストを分析した結果、ウォルマート株は1972年のピーク以降、S&P 500を大きく上回るパフォーマンスを示しました。1996年のフォーブス誌の計算によると、ウォルマートは1972年のピークから1996年初めまでに15,854%のリターンを達成しました。
長期投資の重要性
このことから学ぶべきことは、長期投資の重要性です。特に、「買って忘れる」株として売り出されたニフティ50銘柄を、1973-74年の弱気相場を通して保持することは、それほど不合理ではなかったと言えます。残念ながら、多くの投資家はこの弱気相場を通して株を保有することができませんでした。
今週初めに亡くなった故チャーリー・マンガー氏（ウォーレン・バフェットの右腕としてバークシャー・ハサウェイで活躍）によれば、これがほとんどの投資家が長期的に市場に遅れをとる理由のひとつだそうです。同氏はかつてこう述べています。
もしあなたが、100年に2、3回ある市場価格の50％下落に冷静に対応しようとしないなら、あなたは一般株主にはふさわしくない。
結論
現在の「マグニフィセント・セブン」は、平均を上回るPERにもかかわらず、長期的な視点では良い投資かもしれません。もし「ニフティ 50」との類似性が持続し、長期保有が可能であれば、これらの銘柄は、広範な市場のリターンに匹敵する、あるいはそれを上回るパフォーマンスを見せるかもしれません。
投資においては、過去の事例から学び、長期的な視点を持つことが重要です。現代の大手テクノロジー株も、過去の「ニフティ 50」と同様に、長期的な視点で評価する必要があります。