エヌビディア（NVDA）の中国向け販売に影響する米国の新たな輸出規制が発表されたことにより、同社の株価が連日下落しています。17日に4.68%下落したのに続き、18日の市場でも昼過ぎの段階で約4%安で取引されています。
米国の輸出規制の強化とは
米国商務省は、中国の先進技術へのアクセスをターゲットにした2022年に発表された規制を強化していると発表しました。これにより、エヌビディアなどによって開発された最も高度な半導体の輸出は現在、ライセンスなしでは禁止されています。また、その基準に満たない半導体の輸出は政府への通知が必要になり、その後に禁止措置が取られる可能性があります。
エヌビディアの対応とアナリストの見解
エヌビディアは、「当社製品に対する世界的な需要の強さを考えると、今回の追加規制が当社の業績に短期的に大きな影響を与えるとは考えていません」と17日遅くに証券取引委員会に提出した書類の中で述べています。
しかし、アナリストたちは長期的な影響についてはより慎重です。特に、中国がエヌビディアのデータセンタービジネスの売上の約20％を占めていることを考慮すると、AI分野での支配的地位が揺らぎかねません。
シティのアナリスト、アティフ・マリク氏は、米国政府が輸出ライセンスを付与する可能性が低いと見積もり、FY25/26の見通しを下方修正しました。同氏はエヌビディアの目標価格を630ドルから575ドルに引き下げましたが、”まだ初期段階にある長期的なAIの成長 “を理由に引き続き「買い」の評価を維持しています。
一方、パイパー・サンドラーのアナリスト、ハーシュ・クマール氏は今回の規制強化の影響について楽観的です。
我々の想定では、エヌビディアは現在の事業見通しに比較的大きな影響を与えることなく、新基準に適合するチップを迅速に再設計するだろう。
とメモに書き、オーバーウェイトの格付けと620ドルの目標株価を維持しました。
しかし、シティのマリク氏はそれほど確信を持っておらず
新たな性能密度のしきい値の範囲により、エヌビディアが中国に販売するのは難しくなると考えられる。
と述べています。
中国市場の重要性
これまで、投資家は米国のチップ輸出規制にもかかわらず、AIアプリケーションを動かす半導体に対するグローバルな需要が強力であるというロジックから楽観的でした。しかし、中国市場の重要性が、長期的な成長の面で過小評価されている可能性があります。
キーバンク・キャピタル・マーケッツのアナリスト、ジョン・ヴィン氏はメモの中で
中国の需要を埋め合わせるのは最終的に難しいため、今回の展開はエヌビディアにとって長期的にネガティブなものと見ている。
5年3月期の予想売上1,010億ドルのデータセンター事業に20％の影響があると仮定すると、200億ドルの逆風となり、1株当たり利益25.62ドルに5ドルのマイナスの影響を与える可能性がある。
と指摘しています。
＊過去記事はこちら エヌビディアNVDA