2月15日は、運用資産1億ドル以上のファンドマネジャーが、米国証券取引委員会にフォーム13Fを提出する期限の日でした。13Fは、ウォール街の優秀なファンドマネジャーが、直近の四半期（今回の例では第4四半期）にどのような株を売買したかを示すものです。
13Fのデータは45日前の古いものだという欠点がありますが、最も成功しているマネーマネジャーが注目している銘柄やトレンドを知ることができます。
最新の13Fファイルで明らかになったことは、1億ドルを超える資産を運用しているマネジャーたちが以下の4つの成長株を好んで買っていることでした。
ビザ（V）
運用資産1億ドル以上のファンドマネジャーがこぞって買った1番目の成長株は、決済処理大手のビザでした。
フィリップ・ラフォン氏率いるコアチュー・マネジメントは225万株、オーレ・アンドレアス・ハルボーセン氏のバイキング・グローバル・インベスターズは133万株をそれぞれ追加しています。
投資家がビザを評価している点は、米国での市場シェアの優位性、グローバル展開への長いランウェイ、そしてその周期的な結びつきといったことです。
ビザは2018年に米国の全クレジットカードネットワークの購入量の53％を支配しています。米国は世界でも有数の消費市場であり、ビザはリーマンショック後に国内で大幅にシェアを拡大した唯一の決済処理企業です。9年間（2009年～2018年）で9％ポイントの増加を記録しました。
世界の取引の大部分は、いまだに現金で行われています。これは、アフリカ、中東、東南アジアなど、銀行口座を持たない新興市場の地域で特に顕著です。ビザは、組織的に、また買収（2016年のビザ ・ヨーロッパの買収など）によって、新しい加盟店にリーチを拡大する数十年に一度の機会を得ています。
ビザは周期的な結びつきからも利益を得ています。つまり、米国経済や世界経済が成長しているときには好調で、不況が顕在化して消費者／企業の消費が減ると少し苦戦します。ありがたいことに、景気拡大期は何年も続くのに対し、不況期は通常、数ヶ月または数四半期に留まります。
ビザは融資ではなく決済処理のみを行っているため、景気後退から素早く立ち直り、長期的な景気拡大を利用することができるのです。
スノーフレーク（SNOW）
巨大資産の資金運用者たちは、第4四半期にクラウド型データウェアハウス企業のスノーフレークを購入しています。スティーブン・マンデル氏率いるローン・パイン・キャピタルは165万株近く、チェイス・コールマン氏のタイガー・グローバル・マネジメントは84万9千株近くをそれぞれ購入しました。
スノーフレークが成功した投資家の間で人気を博しているのは、クラウド分野での競争力と差別化、そして優れた成長率が大きく関係しています。
スノーフレークのクラウドインフラは、最も人気のある多くのクラウドサービスの上に構築されています。一般的に、企業や個人が同じクラウド・インフラ・サービス・プロバイダーを使用していない場合、クラウドに保存されたデータを共有することは非常に困難です。スノーフレークは、このデータ共有をユーザーにとってシームレスなものにします。
また、スノーフレークはサブスクリプション型のモデルを重視しているわけではありません。多くのクラウド型企業が顧客を定期的なサブスクリプションに拘束しようとするのに対し、スノーフレークは顧客が保存するデータ量と使用するスノーフレーク・コンピュート・クレジットの数に応じて課金します。この方法では、顧客が費用をよりコントロールすることができます。
しかし、ファンドマネジャーたちが本当に気に入っているのは、スノーフレークの超絶的な成長率だと思われます。同社は2022年度に売上高が2倍以上になると予想されており、ウォール街では2023年度の売上高がコンセンサスで67％増加すると予測しています。そして、2029年度（2028年暦年）には、年間売上が100億ドルに達すると予想されています。
大きな疑問としては、2023年度の推定売上高の42倍という倍率、このバリュエーションの高さをどこまで許容できるかということです。
＊過去記事はこちら スノーフレーク SNOW
エアビーアンドビー（ABNB）
第4四半期にこぞって購入された3番目の成長株は、宿泊施設プラットフォームのエアビーアンドビーです。ツー・シグマ・インベストメンツのJohn Overdeck氏とDavid Siegel氏がそれぞれ約36万株、ルネッサンス・テクノロジーズのJim Simons氏が約81万4千株を追加しています。
ビザやスノーフレークと同様に、マネジャーたちがエアビーアンドビーに殺到しているのは、同社が明確な競争上の優位性を持ち、持続的な二桁成長のための長い滑走路を持っているからです。
例えば、エアビーアンドビーのホスティングマーケットプレイスには、世界中で400万世帯以上が参加しています。これは多いと思われるかもしれませんが、実は氷山の一角に過ぎません。世界には10億以上の世帯があります。家主が自分の物件の収益性に気づけば、ホストの数は急増するはずです。
エアビーアンドビーで特に興味深いのは、同社が最も力強い成長を遂げているのが、長期滞在（28日以上の滞在）だということです。
過去2年間で、平均滞在日数は15％増加し、第4四半期の予約全体の22％を長期滞在が占めています。 パンデミックの影響で、リモートワークが重要視され、特定の場所に縛られる必要のない労働力が生まれています。これは、エアビーアンドビーの長期的な展望にとって良い兆候です。
さらに、エアビーアンドビーは旅行業界のパイをより多く獲得しようとしています。エアビーアンドビーのエクスペリエンス部門は、現在、地元の専門家と提携して旅行者を新しい体験に導いていますが、将来的には、レストランや交通機関などとの提携により、その範囲を広げることができると思われます。
＊過去記事 エアビーアンドビー ABNB
アマゾン（AMZN）
運用資産1億ドル以上のファンドマネジャーが第4四半期に多く買った銘柄の4番目は、電子商取引の巨人であるアマゾンです。ローン・パイン・キャピタルは256,200株以上を追加し、ケン・グリフィン氏のシタデル・アドバイザーズは234,000株以上を購入してポジションを約4倍にしました。
アマゾンは圧倒的なオンラインマーケットプレイスでよく知られています。昨年8月にeMarketerが発表したレポートによると、2021年には米国のオンライン支出全体の41.4％を占め、前年比で約100ベーシスポイント増加すると推定されています。
アマゾンの小売部門をこれほどまでに強力にしているのは、プライムに加入している2億人の人々です。アマゾンがプライム会員から徴収する年間売上は、同社の非常に低いオンライン小売マージンを支え、他の小売業者を価格面で下回ることを可能にしています。また、プライム会員の年間消費額が非プライム会員よりもはるかに多いことも見逃せません。
しかし、アマゾンの真の収益基盤は、クラウドインフラサービス事業であるアマゾンウェブサービス（AWS）です。AWSは、世界のクラウドインフラストラクチャ支出の約3分の1を占めています。昨年、AWSは、アマゾンの売上高の13％しか占めていないにもかかわらず、営業利益249億ドルの75％をもたらしました。
今後4年間で、AWS、サブスクリプションサービス、広告など、アマゾンの利益率の高いセグメントは、同社の営業キャッシュフローを2倍以上にする可能性があります。
＊過去記事はこちら アマゾン AMZN