企業は、ビジネス上の意思決定を行う上で、データへの依存度を高めています。データの統合・集約に欠かせないのが、サーバーを仮想化してIaaS（Infrastructure-as-a-Service）を提供するクラウドコンピューティングです。
クラウドプロバイダーは、物理的なサーバーに多額の設備投資をして、企業がデータ集計やサーバーの保守管理を積極的にアウトソーシングする受け皿となり、顧客の拡張性を高めます。
ガートナーによると、パブリッククラウド市場は、アマゾン（AMZN）、マイクロソフト（MSFT）、アルファベット（GOOG／GOOGL）の3社が独占しており、アマゾンがリーダーとして台頭してきているそうです。
アマゾンのクラウド事業であるAmazon Web Services（AWS）は、2021年の最初の9カ月間で444億ドルの売上を上げ、30％の利益率で運営しています。一方、Google Cloudは、2021年の最初の9カ月間で137億ドルの売上を上げ、22億ドルの損失を計上しており、不採算となっています。
さらに驚異的なのは、AWSの成長のペースです。2021年第3四半期のAWSの売上高は161億ドルで、前年同期比で39％の成長を記録しました。投資家は、AWS部門の四半期営業利益49億ドルが、アマゾンの全事業を合わせたものよりも多いことを確認できます。AWSは、間違いなく同社のエコシステムの最も重要な柱になりつつあります。
AWSが目覚ましい成長を遂げ、それがアマゾンのビジネスに大きな影響を与えているにもかかわらず、アマゾンの株価が過去12ヵ月間にわたって比較的横ばいで推移しています。競合するクラウド事業者であるマイクロソフトとグーグルは、過去12ヶ月間に42％と52％の株価上昇を記録していますが、アマゾンは0.10％です。
アマゾンは、クラウド事業で得た利益を他の分野に再投資することで、他の巨大企業との差別化を図ってきました。その中でも、アマゾンのビジネスの核心となりつつあるのが、デジタル広告です。
eMarketerによると、アマゾンは2021年に米国のデジタル広告市場の10.7％を占め、2023年には12.8％まで成長すると予想されています。パンデミックの際に消費者のデジタルショッピングへの依存度が高まったことがこの上昇を後押ししていますが、アマゾンのプラットフォームでは、消費者が実際の小売店に行くよりもオンラインで購入した方が時間的にもコスト的にも効率が良いため、この傾向は定着すると予想されます。
アマゾンのデジタル広告事業は、グーグルやメタ・プラットフォームから市場シェアを獲得することで、アマゾンにとってもう一つの有利な触媒となる可能性があります。逆に、eMarketerの予測では、米国におけるGoogleのデジタル広告事業は、2020年の28.9%から2023年には26.6%に減少すると予想されています。
アマゾンは、企業のデジタルトランスフォーメーションへの投資から利益を得るための有利な立場にあります。AWSの資本効率の高いマージンプロファイルは、同社が競合他社に対してシェアを拡大していく中で、新たな産業への参入を目指し、さらなる成長の原動力となっていくと思われます。
2021年、アマゾンはパンデミックによるサプライチェーンの混乱に対処するために営業費用を大幅に増加させたため、投資家やウォールストリートのアナリストはアマゾンを注視していました。このような経費増加の影響は、同社の2021年第3四半期の財務状況に最も顕著に表れています。2021年9月30日に終了した四半期のアマゾンの営業利益率は、北米および海外の電子商取引セグメントで、それぞれ1.3％と-3％でした。
経済の先行きが不透明な時期には、投資家はズームアウトして大局的に見ることが重要です。マイクロソフト、グーグル、アマゾンはいずれも魅力的な投資対象であると思われます。
特に、2021年の最後の数ヶ月間は、インフレ懸念が残っていたため、多くの成長株やテクノロジー株が大幅に売られました。アマゾンの全体的な収益性は、Eコマース事業の課題によって打撃を受けていますが、これは主に賃金インフレとサプライチェーンに関する短期的な逆風の影響であると言えます。
AWSの成長により、同社は強力な営業利益を生み出すことで、これらの短期的な課題に対処しています。さらに、アマゾンはこれらの利益の一部を、デジタルマーケット、エンターテインメント、家電などの他の分野に再投資することができます。
アマゾンのビジネスは、アマゾンが競争している市場でもあるハードウェアデバイスや広告といった単一の製品に大きく依存している競合他社よりもはるかに多種多様です。マイクロソフトの15倍、アルファベットの8倍と比較して、同社は過去12ヶ月の売上高の3倍で取引されているため、投資家にとっては、次に市場が上昇に転じる前に、アマゾンを検討する絶好の時期かもしれません。
＊過去記事はこちら アマゾン AMZN