クアルコム（QCOM）は5Gへのアップグレードサイクルから利益を得て、その技術をハイテク分野の他の分野に応用しようとしています。
しかし、5Gのアップグレードサイクルというクアルコムを評価する上で重要な点が、市場ではあまり注目されていません。。競合他社がどんなに頑張っても、クアルコムが持つ特許技術、クアルコムのチップセットがなければ5G携帯電話は動作しません。
グランド・ビュー・リサーチは、2028年までのスマートフォン・チップセット市場の年間複合成長率を69%と予測しています。世界中の消費者や企業が5Gへのアップグレードを行うようになり、これがクアルコムの業績を後押しし続けることになると期待されます。
しかし、クアルコムは5Gにだけ頼るつもりはありません。今年のコンシューマー・エレクトロニクス・ショーで、CEOのクリスティアーノ・アモン氏は、自律走行における同社の役割を強調しました。
クアルコムは、自動車メーカーが部分的または全面的に採用できる、クラウドに接続された一連の自動車用アプリケーションである「デジタルシャーシ」を発表しました。この目的のために、クアルコムは本田技研工業、ボルボ、ルノーと契約したことを明らかにしています。
またアモン氏は、メタバースにおけるクアルコムの強みを強調し、クアルコムのSnapdragonプロセッサがメタ・プラットフォームズ製のVRヘッドセット「Quest 2」に搭載されていることを紹介しました。
アモン氏はバロンズ誌に対し、これらのヘッドセットは現在スマートフォンで動作している多くのアプリケーションを実行できると考えていると述べています。このように、クアルコムはハイテク業界の変化に対応していく可能性を広げています。IoT（（モノのインターネット）関連のネットワーク、PC、ワイヤレスファイバーなどは、スマートフォン以外の分野における同社の関心事です。
半導体業界で最も差し迫った問題となっている、半導体不足への対応は良くなっているようです。11月のCNBCとのインタビューで、アモン氏は、同社が半導体不足を予測し、需要を満たすために複数の工場と契約したことを明らかにしました。しかし、同氏は「需要が供給を上回ることに変わりはありません」と付け加えています。同社の顧客の多くが供給不足に直面しているため、クアルコムにも影響が及ぶ可能性があります。
そのため、クアルコムの投資家は、慎重な姿勢を崩していないようです。アップルがインテルのスマートフォン用チップセット事業を買収したことで、iPhoneにクアルコムのチップセットが使われなくなるのではないかという懸念がありました。今のところ、その懸念は実現していません。
また、一部の投資家は、エヌビディア（NVDA）がArm Holdingsを買収しようとしたことで、クアルコムの成功に不可欠な半導体特許の一部をエヌビディアが支配することになるのではないかと懸念していました。しかし、英国の独禁法当局はこの買収を阻止する構えを見せています。
このような懸念は、財務面でも具体化していません。クアルコムは、2021年度の非GAAP（調整後）売上高を335億ドルとし、2020年度と比べて55％増としました。
また、クアルコムは2021年度に90億ドル強の純利益を報告しており、これは2020年度と比較して74％も増えています。費用・経費の増加を37％に抑えたため、収入の増加よりも利益の増加が多くなりました。また、これにより、投資その他の収入が10億ドル増加したことで、所得税の費用が7億ドル増加したことを相殺しました。
しかしながら、2022年第1四半期の見通しは、苦戦と不確実性の両方を指し示す可能性があります。中間値として2022年第1四半期の売上高を104億ドルと予測した場合、成長率は27％となります。
依然として堅調ではありますが、クアルコムの主要顧客に対する部品供給が制約されているため、最近の四半期に比べて成長率が鈍化しています。また、第1四半期以降の予測が示されていないことから、短期的に売上が減少する可能性もあります。アナリストたちは、2022年度の売上成長率をわずか18%と予測しています。
株価は昨年1年間でわずか20％しか上昇しませんでした。それにもかかわらず、他の多くの成長株を襲った最近の株価の下落を回避しており、投資家に安心感を与えています。
また、クアルコムのPER（株価収益率）はわずか24倍であり、アップルやエヌビディアがそれぞれ31倍、88倍であることと比べると、非常に割安であると言えます。
直近の四半期で大きな成長を遂げているにもかかわらず、PER24倍という数字は、市場がクアルコムの大きな成長性を無視していることを示しています。また、事前に計画を立てていたおかげで、半導体不足に関連したダメージを軽減しただけでなく、現在のビジネスラインと新しいビジネスラインを強化することにクアルコムは成功しています。
確かに顧客の供給不足に伴う売上の減少という予測は、半導体業界の不確実性を示しています。しかし、5Gの可能性と低いPERのおかげで、クアルコムはそれに耐えることができるかもしれません。