旅行プラットフォームのエアビーアンドビー（ABNB）は、2020年に上場して以来、株価が200ドルを超えて急騰したことが2回ありましたが、そのたびに暴落しています。
パンデミックに対する懸念の度合いの変化により株価は打撃を受けていますが、株価は過去1年間で約12％上昇しており、同社の時価総額は1,050億ドルに達しています。
フリーキャッシュフローの63倍という数字を見ると、購入を躊躇ってしまうかもしれませんが、同社は旅行業界のリーディングカンパニーであり、力強い成長の歴史を持ち、第3四半期の売上高が前年同期比で67％増加するなど、業績が大きく回復しています。
さらに、アドレス可能な市場が大きく拡大しており、とてつもなく強力なブランドを構築する兆しがすでに見えています。つまり、このような高い水準であっても、エアビーアンドビーは小さな投資を大きな投資に変えることができる可能性があります。
エアビーアンドビーの株に1万ドルを投資した場合、100万ドルに達するには100倍になる必要があります。今後10年間では無理がありますが、今後30年間にわたってエアビーアンドビーの株を保有することができれば、この金額を実現することも不可能ではありません。
これは年率換算で約16.5％のリターンになります。しかし、もしエアビーアンドビーが旅行業界のトップブランドとしての地位を確立することができれば、初期の投資家を億万長者にする数少ない偉大なビジネスの1つになるかもしれません。
エアビーアンドビーが取り組んでいるのは、全世界で年間3兆4,000億ドルともいわれる大きな市場です。そのうち、出張や週末旅行などの短期滞在が約1.8兆ドル、残りは、長期滞在やその他の体験が占めています。リモートワークへの関心が高まっていることから、長期滞在は大きな成長機会となります。そのため、経営陣は、パンデミック後には長期滞在の需要が加速すると予想しています。
エアビーアンドビーはまだそのアドレス可能な市場のほんの一部を占めているに過ぎず、成長の余地は十分にあります。過去1年間の同社の予約総額は410億ドルで、市場全体の1％強に過ぎません。しかも、その市場は今後も拡大していくことが予想されます。過去10年間、パンデミックの影響を除くと、旅行支出は毎年3〜5％程度増加しています。今後30年間、毎年4％前後の成長が続くとすると、エアビーアンドビーのアドレス可能な市場は約10兆ドルとなります。
エアビーアンドビーが予約総額を100倍にするためには、その3分の1以上を獲得する必要があり、それに比例して売上や利益も増加するため、最終的には株価が上昇することになります。
ビジネスの将来像を正確に予測することは不可能に近いことですが、エアビーアンドビーの成長軌道を確信するためのポイントがいくつかあります。
まず第一に、強力なブランド力があります。身の回りに利用者が簡単に見つかるほど、米国では多くの人がエアビーアンドビーを使うようになっており、第3四半期にエアビーアンドビーで予約された宿泊や体験は8,000万件近くにのぼります。エアビーアンドビーがアドレス可能な市場のかなりの部分を獲得するには、強力なブランドが鍵となります。
もう一つの良い兆候は、経営陣がマーケティング戦略をよりブランド中心に、検索エンジンへの依存度を下げる方向にシフトしていることです。2021年の第1四半期には、エアビーアンドビーのトラフィックの90％以上が、マーケティングチャネルを介してではなく、エアビーアンドビーを直接探している顧客からのものでした。これは、ブランド認知度が高まっていることの表れです。
この先、新規参入者が現れて、需要と売上の成長を維持するためにエアビーアンドビーはサービス料を下げざるを得なくなるかもしれないので、競争は常にリスクです。しかし、エアビーアンドビーはすでに広く認知されており、それが競争上の優位性となっています。エアビーアンドビーの名前は、”Google “が “検索 “に取って代わったように、”宿泊施設 “の代名詞になりつつあります。
2007年にサンフランシスコの共同創業者のアパートで始まったエアビーアンドビーの着実な成長記録、旅行機会の大きさ、ブランド力の高まりは、同社が長期的な勝者になることを示しており、億り人を夢見る投資家にとって保有する価値がある銘柄となっています。
＊過去記事 エアビーアンドビー ABNB