わずか1年間で10倍になるようなリターンを求めることは株式では非常に困難なことです。そのようなリターンを求める投資家は、通常、暗号通貨のようなリスクの高い投資に投機します。
一般的に、株式市場は資金を増やすためのより安定した環境を提供します。その代償として、目を見張るような利益が得られることもありますが、それは長い期間に渡って得られるものです。
そんな状況の中で、10倍となるサプライズをもたらしてくれる銘柄は、ほとんどが新規上場企業で、その将来性を期待して売買されるものです。
現在の市場では、SPAC（特別目的買収会社）の流行により、IPOに早期に参加するチャンスが増えています。2021年には1000社以上の企業が上場し、年間の記録を大幅に更新したため、多くのチャンスが生まれた一方で、混乱も生じています。
SPACはこれまで以上に多くの銘柄を、しかも安い価格で市場に投入しています。SPACの仕組みでは、株式は1株10ドルで市場に投入されるため、個人投資家は安い価格にいち早くアクセスすることができます。多くのSPACは、公開する企業を見つけ出す前に取引が開始されますので、適切なSPACを選ぶのが重要になります。
ここで注目されるのが、フィンテック企業のパガヤでSPACのEJF Acquisition （EJFA）と提携しており、2022年初頭に上場が予定されています。
パガヤは、融資などの金融取引をより効率的にし、より多くの人々が借りられるようにするための人工知能ネットワークを運営しており、SPACと合併して株式公開することは昨年秋から発表していました。「次のアップスタート？ パガヤが株式公開へ」
パガヤは、人気のフィンテック企業であるアップスタート・ホールディングス（UPST） と多くの点で似ており、人工知能を使ってパートナーが借り手をよりよく評価し、より少ないリスクで高いコンバージョン率を実現する融資プラットフォームです。
2016年にテルアビブで設立され、現在はニューヨークとロサンゼルスにオフィスを構えています。現在、銀行やフィンテックの分野でパートナーを抱えており、そのモデルは無担保の消費者、自動車、POS、クレジットカード、不動産の分野をサポートしています。
2018年以降、毎年1つずつ新商品を追加しており、最初は個人向けローン、続いて自動車、クレジットカード、そして今年は不動産を追加しています。今後数年間で、住宅ローンや保険、その他の「データリッチ」な市場に参入する計画をすでに持っています。
アップスタートとは異なり、パガヤは、資産担保証券を購入する機関投資家と提携し、パートナー企業の巨大な金融ネットワークを構築しています。このネットワークを利用して、顧客に資産商品を販売し、さらに大きな機関にローンを販売することができます。
パガヤでは、170名の研究者とデータサイエンティストが、正確でリスクの低いローン承認のためにデータをモデリングしています。CEOのGal Krubiner氏は、これを 「FICO・プラス・プラス 」と呼んでいます。
シンプルなAPIプラグインで動作するため、パートナー企業は自社のソフトウェアシステムに簡単にそのプラットフォームを統合することができます。また、機械学習を改善するために、すでに1,600万件以上のデータを収集しています。Krubiner氏は、UBSで資産担保証券の組成を担当していた経歴の持ち主で、他の経営陣も銀行やテクノロジーの分野で同様の経験を持っています。
パガヤはまだかなり小さな会社ですが、2021年1～9月の売上高は3億2,000万ドルでした。これは、2020年通年の売上を220%上回っています。2021年の第2四半期は、前年同期比で300％の売上増、年換算で47億ドルのネットワークボリュームを記録しました。
そのネットワークボリュームは、2019年以降、年平均成長率154％で増加しており、新しい市場からのボリュームは、同じステージの旧製品よりも加速しています。
非常に印象的なのは、2018年以降に加入したパートナーの定着率が100％であることです。パートナーのパガヤネットワーク上のボリュームの中央値は、6ヶ月後には3倍、12ヶ月後には6倍に増加しています。Krubiner氏によると、パガヤプラットフォームを利用することで、ローン承認率が30％も向上したレンダーもいるそうです。
パガヤの前には膨大な市場が広がっていますが、その中でも最大の分野はまだ開拓されていません。トランスユニオンのデータによると、パガヤの主な市場規模は約4兆ドル、業界全体の資産規模は18兆ドルに達しています。
同社の戦略は、アップスタートよりも対象とする市場が広いもので、お金の借り入れや投資に関わるすべての業界を対象に、信用分析のエコシステムを全面的に引き受けようとしています。
また、同社は双方から手数料を得ています。プラットフォームを利用してローンを引き受けるパートナーだけでなく、ローンを獲得する機関投資家からも手数料を徴収しており、全体の9割を占める主要な収益源となっています。また、独自の資金を投入する少数の部門があり、売上の1％を占めています。
SPACの買収は数ヶ月以内に完了する予定で、その際の評価額は85億ドル、つまり2022年の推定売上高の約12.5倍となります。その間、合併先となるSPACのEJFAの株式はほぼ水平のままで、おそらく取引が成立するまでは10ドル前後で推移すると思われます（EJFAの現在の時価総額は約3億5500万ドル）。
アップスタートを取り巻く熱狂は、株の評価額が急上昇したことで多少冷めましたが、それでも2021年には271％の上昇を記録しています。類似した事業を営むパガヤは、投資家に利益をもたらす大きなチャンスを与えてくれそうですが、新興企業であるため、リスクは十分にあります。
パガヤは、安全な投資対象として十分な期間、実績を上げておらず、短期間で10倍になるという保証はありません。しかし、1株あたり10ドルという初値と大きな市場機会を持つパガヤは、2022年に資金を大きく増やすチャンスを与えてくれる可能性があります。